东方证券-公用事业行业周报：下游电厂持续去库，港口动力煤价格继续下跌-240316

　　港口动力煤现货价格继续下跌

　　港口现货价格方面，3月15日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收883元/吨，较上周末下跌40元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值898元/吨，较上周下跌29元/吨（-3.11%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　港口煤库存回落

　　港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1118万吨，较前一周减少30万吨（-2.59%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为525万吨（-2.47%）、407万吨（-1.25%）、185万吨（-5.74%）。

　　全国煤炭重点电厂连续七周去库

　　下游需求方面，截至2024年3月7日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到9058万吨，较前一周减少244万吨（-2.62%），连续第七周去库；日耗515万吨，较前一周-12.76%；截至2024年3月7日，南方八省电厂煤炭库存达到3330万吨，较前一周-0.24%，日耗214万吨，较前一周+5.32%。

　　三峡水库入库流量环比下降，蓄水量较去年同期仍保持高位

　　上周，三峡水库站入库流量均值达到6014立方米/秒，较前一周下降17%，较去年同期同比下降15%；三峡水库站蓄水量均值达到287亿立方米，较与前一周均值下降1%，较去年同期同比上升18%。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)；

　　建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)；

　　建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源(600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)；

　　建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)；

　　建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。

　　风险提示

　　新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。