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核心观点
提质增效成为新能源未来转型重点,锂电有望迎来盈利拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国新能源汽车产业经历十余年发展,产销规模世界领先,但高速增长过程中产业链价格波动剧烈、供需不平衡、行业竞争加剧、项目重复建设严重等问题涌现,未来产业升级与发展水平跃升亟需转型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国务院新“国九条”与工信部《锂电池行业规范条件(2024年本)》(征求意见稿)分别从资本和产业维度对锂电行业提出了高质量集约发展的要求,有望推进锂电池产业的提质增效。从资本开支、盈利等指标走势来看,锂电产业链本身产能过剩、盈利恶化的困境在2024年也有望迎来缓解,随着供需格局改善叠加优质产品脱颖而出,产业链整体盈利也有望在Q2迎来趋势性拐点。
优质企业长期竞争力已形成,阿尔法属性彰显有望脱颖而出。从长远投资价值出发,我们希望摒弃周期属性,弱化资源能力,从各行业中寻找门槛较高、竞争差距能够拉开、具备难以复制技术实力的环节与公司。考虑到正极材料的资源属性、隔膜的设备后发属性、铜铝箔的加工属性以及辅材的市场空间,经过筛选,我们建议优先关注:(1)具备较高技术壁垒,强调高精密制造的锂电池环节以及相关公司;(2)一体化优势明显、成本差距足够体现的电解液/六氟环节以及相关公司;(3)产品丰富多元、降本趋势下附加值依旧可观的负极环节以及相关公司。
固态电池渐行渐近,新技术蕴藏新机遇。固态电池相较传统液态电池在能量密度和安全性方面的优势明显,被认为是最具潜力的下一代电池技术之一。作为新质生产力典型代表,我国固态电池产业发展具有重要战略意义。全球范围内,整车厂积极拥抱新技术,电池厂产品研发与装车进展不断,材料厂配套开发与供货也正加速推进,全产业链合力下,固态电池产业化趋势确定,进程有望提速。固态电池材料体系全面优化,产业链存在较多潜在机会。电解质为固态电池关键创新点;正负极材料向高性能方向迭代,打开高镍三元、硅基负极乃至锂金属负极的应用空间;封装多采用软包路线,铝塑膜需求有望提升。
投资建议与投资标的
在资本市场长期投资、锂电行业规范发展的背景之下,我们认为具备核心竞争力的优质企业与新技术方向将成为投资主线,建议关注:具备核心竞争力的龙头企业天赐材料(002709,未评级)、宁德时代(300750,买入)、尚太科技(001301,未评级);固态电池新技术方向上海洗霸(603200,未评级)、三祥新材(603663,买入)、元力股份(300174,未评级)。
风险提示
政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;固态电池产业化进度不及预期;技术路线革新风险。
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