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受去年同期基数较高以及今年同去年春节错期影响，1月份M2同比涨幅8.7%，较上月（9.7%）下降1%，M1同比增加5.9%，较上月（1.3%）大幅增长4.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2与M1剪刀差为2.8%，环比收窄，资金活化程度有所提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
1月份信贷数据表现较好，居民新增贷款超预期增长，企业贷款数据维持较高水平，结构比较积极。居民新增贷款中的短期贷款和中长期贷款均较去年同期增长较多，短期贷款的增长主要受多家银行降低消费贷利率刺激，中长期贷款增长或与房地产销售回暖相关，总体表现较好。企业新增贷款中，短期贷款、中长期贷以及票据融资均减少，其中企业票据融资同比减少5606亿元，成为主要拖累因素，但也体现了企业票据融资冲量规模减少。总体看，在去年同期基数较高的基础上，企业数据表现不弱。
1月份新增社融6.5万亿元，同比多增5061亿元，社融增量数据超出预期，实现了开门红，人民币贷款仍是社融增长的主要支撑。分析社融增量的主要增长来自企业债券融资和未贴现银行承兑汇票的贡献，拖累因素为政府债券，政府债自2023年下半年以来一直是社融增量的主要支撑力量，但1月份同比减少1193亿元，也是2024年以来政府债整体发行节奏偏慢的原因。总体来看，社融增量和信贷数据超预期增长，实现了开门红，这也符合年内投放规律，银行和企业普遍靠前发力，后期增长持续性有待观察。
风险提示：基本面修复不及预期；房地产修复不及预期。
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