民生证券-量化周报：市场回调时间有限-240324

　　择时观点：市场回调时间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周北向资金净流出77.76亿元，美国债利率（10Y）下行9BP，中证800震荡下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周景气度走势平稳，流动性回落后再次上升并重回上行趋势，分歧度即将进入回落趋势，市场重回震荡上涨状态。未来流动性持续回升可能性不大，但分歧度的下行将使得市场可能进入一致上涨区间，当下的回调时间或有限。

　　指数监测：SSH黄金股票ETF大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：SSH黄金股票、国证信创、东证指数、汽车指数、港股通高息精选等。近1周300 ESG、中证电信、中证央企红利、800地产、国证油气等指数份额流出最多。

　　资金共振：推荐有色金属与食品饮料。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益16.8%，表现稳定。北向资金上周在电子中净流入最多，净流入13.5亿元；大单资金上周在食品饮料中净流入最多，净流入0.3亿元。根据大单与北向资金的流入情况，本周推荐行业为有色金属与食品饮料。

　　公募风格：2月小盘大幅切向中大盘成长。公募偏股主动基金2月略微减仓，整体仓位达到82.26%。风格上主要体现为小盘向中大盘成长的切换。大盘价值、大盘成长仓位分别变化+0.7%、+1.4%；而中盘价值、中盘成长仓位分别变化-0.8%、+3.6%；小盘、微盘仓位变化-5.1%、+0.2%。

　　公募行业：2月大幅增加消费持仓。2月公募行业持仓上减仓科技、制造、周期，大幅加仓消费，板块仓位变化分别为：金融（+0.1%）、消费（+6.5%）、周期（-1.3%）、科技（-3.4%）、制造（-2.0%）、稳定（-1.1%）。从细分行业来看，医药、食饮、家电加仓最多，电新、电子、建材减仓最多。

　　因子跟踪：动量和分析师预期因子表现亮眼。从时间上看，动量和分析师预期因子表现较好，从不同市值下看，大市值下动量和分析师预期因子表现较好，小市值下动量和波动率因子更优，整体看小市值下因子表现更好。从不同板块看，动量因子胜率亦较高。

　　量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-0.23%、-1.14%和0.33%，分别实现超额收益0.46%、0.13%和-0.40%，本月超额分别为0.20%、0.52%和-0.38%，2015年至今超额收益分别为111.14%、164.16%和208.45%。

　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。