招商证券-汇添富基金固收业务分析：专业化分工+大研究平台，铸造丰富多元固收产品线-240514

　　汇添富基金旗下的固收业务经过多年发展，现已形成较全面的产品线和较完善的团队构建，本报告对汇添富基金的固收业务布局进行了介绍，同时挑选了其中具有代表性的纯债产品和含权产品进行具体分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　产品规模：截至2024Q1汇添富旗下纯债基金共45只，合计规模约1,557亿元；含权基金共53只，合计规模约605亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　产品布局：纯债基金按照久期和信用形成4×4维度的产品矩阵，其中中高等级信用债、高等级信用债、利率债产品合计规模较高；含权基金中一级债基规模较高，其次为二级债基和偏债混合基金，整体偏好通过股票或股票+可转债进行增强。

　　产品业绩：汇添富旗下纯债基金回撤控制能力较优，近两年短债基金中有78%的产品回撤优于同类，中长债基金中有62%的产品回撤优于同类。含权基金近两年整体实现正收益，最大回撤控制明显优于同类。

　　持有人结构：短债基金主要为个人持有，中长债和指数债基约90%以上份额为机构持有；一级债基、二级债基、可转债基金主要为机构持有，偏债混合型基金几乎全部为个人持有。

　　组织架构：专业化分工的多资产管理团队，分别负责不同类型的产品管理。设立独立的综合化大研究平台来为各投资团队提供充分的研究支持，包括宏观、信用研究、权益研究和量化团队。

　　基金经理管理模式：从业年限普遍在8年以上，按管理经验可划分为老中青三代，其中三位管理经验超10年的老将，中生代和新生代基金经理储备数量充足。旗下约60%规模的产品由单一基金经理管理，出于实际管理需求或基金经理能力圈等因素的考量会增配基金经理。

　　代表产品分析：分别挑选纯债基金和含权基金中的绩优代表产品进行分析，其中：

　　汇添富丰润中短债：短债增强型产品，中短债做底仓辅以利率波段增厚；

　　汇添富中短债：高等级信用债风格的中短久期产品，中等杠杆；

　　汇添富丰和纯债：利率债vs信用债灵活切换，中短久期，杠杆灵活调整；

　　汇添富稳安三个月持有：中短债做底仓，利率波段+票息挖掘；

　　汇添富中债7-10年国开债：捕捉长端利率机会的工具型产品；

　　汇添富添添乐双盈：红利+中短高等级信用债的低波产品，逆向风格；

　　汇添富增强收益：低仓位绝对收益产品，择机配置可转债增厚收益；

　　汇添富高息债：为数不多的高收益债主题债基之一，亦可投可转债。

　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。