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业绩持续高增,平台化布局进入收获期:2024Q1公司实现营业收入19.6亿元,同比+89%;归母净利润3.3亿元,同比+50%;扣非归母净利润为3.4亿元,同比+61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
毛利率略有下降,主要系产品结构有所调整:2024Q1公司综合毛利率为34.5%,同比-2.1pct,毛利率略有下降主要系单晶炉等产品占比提升,后续规模效应凸显后毛利率有望持续提升;净利率18.3%,同比-2.5pct,主要系毛利率下降、其它收益减少等因素影响;期间费用率为11.5%,同比-3.6pct,其中销售费用率为3.2%,同比-0.5pct,管理费用率(含研发)为8.1%,同比-2.7pct,财务费用率为0.1%,同比-0.3pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
存货&合同负债高增,订单充沛保证业绩:截止2024年3月31日公司存货为79亿元,同比+71%,合同负债为36亿元,同比+45%。2024年1-3月公司新签订单34.5亿元(含税),同比+32%;截止2024年3月31日,公司在手订单143.5亿元(含税),同比+64%。2024年Q1公司经营性现金流为-2.04亿元,主要系下游客户多选择票据支付。
成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司:(1)光伏:a.硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单,合计31.8亿元;b.电池片:子公司旭睿科技负责丝印整线设备,收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备,推出激光LEM设备;c.组件:主业串焊机龙头销售额市占率70%+,有望受益于0BB迭代。(2)半导体:封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单,AOI设备获得小批量订单,划片机、装片机在客户端验证,引入日本团队成立合资公司布局CMP设备,单晶炉已获韩国客户订单。(3)锂电:目前主要产品为储能的模组pack线,叠片机研发中。
盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2024-2026年归母净利润为18.4/23.5/29.9亿元,对应PE为12/10/8倍,维持“买入”评级。
风险提示:新品拓展不及预期,下游扩产不及预期。
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