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事项:
4月10日,公司公告2024年第一季度零售表现,361度主品牌线下零售额录得高双位数正增长,童装品牌线下零售额录得20%-25%正增长,电子商务平台录得20%-25%正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国信纺服观点:1)2024第一季度成人装线下流水增长高双位数,童装线下和电商增长20%-25%,维持2024年预期;2)风险提示:疫情反复冲击消费需求;渠道拓展不及预期;品牌形象受损;市场的系统性风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)投资建议:2024年开年表现靓丽,中长期看好专业运动系列、童装、电商驱动成长。第一季度公司流水在高基数上保持靓丽的增长,2024年继续保持较乐观展望。公司启动品牌重塑计划以来,产品和渠道调整初见起色、品牌产品势能向上,财务经营状况改善,中长期看,公司专业产品IP矩阵丰富将带动量价齐升,品牌成长空间较大。维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润11.4/13.2/15.3亿元,同比增长18.0%/16.4%/15.6%,维持目标价至5.7-6.0港元,对应2024年PE 9.5-10x,维持“买入”评级。
评论:
2024第一季度成人装线下流水增长高双位数,童装线下和电商增长20%-25%,维持2024年预期
1、流水增速拆分:
1)线下:361度大货增长高双位数,童装增长20%-25%;
2)线上:361度线上增长20%-25%。
2、新品:公司持续推出专业运动新品。第一季度,在跑步领域,361度推出专业马拉松竞速跑鞋飞燃3全新配色,搭载独创动态碳板,兼具高颜值。同时推出疾风家族、飚速3pro等专业跑鞋产品,覆盖专业竞速、日常训练、体考体测等多种需求。综训领域,公司推出女子专业运动新肌4.0,采用中式优雅深邃的低饱和美学新配色,提供柔软韧性的外在保护。
3、库销比和零售折扣:库销比保持在4-4.5;第一季度零售折扣7折,主要由于竞争环境较激烈。
4、2024年预期:收入维持15%-20%增长预期,全年有希望达到百亿收入体量。维持预计大货和童装分别净开100-200家门店。
投资建议:2024年开年表现靓丽,中长期看好专业运动系列、童装、电商驱动成长
第一季度公司流水在高基数上保持靓丽的增长,2024年继续保持较乐观展望。公司启动品牌重塑计划以来,产品和渠道调整初见起色、品牌产品势能向上,财务经营状况改善,中长期看,公司专业产品IP矩阵丰富将带动量价齐升,品牌成长空间较大。维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润11.4/13.2/15.3亿元,同比增长18.0%/16.4%/15.6%,维持目标价至5.7-6.0港元,对应2024年PE 9.5-10x,维持“买入”评级。
风险提示
疫情反复冲击消费需求;渠道拓展不及预期;品牌形象受损;市场的系统性风险。
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