长城证券-风电行业周报：24年能源工作指导意见印发，多地海风竞配启动-240325

　　本周行业概括：1）行业动态：国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】意见要求：能源结构持续优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。稳步推进大型风电光伏基地建设，有序推动项目建成投产。统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。因地制宜加快推动分散式风电，在条件具备地区组织实施“千乡万村驭风行动”。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的双一科技、康达新材、宝胜股份、振江股份和起帆电缆领涨，涨幅分别为39.20%、19.69%、11.62%、7.12%和6.92%；金盘科技、扬电科技、海力风电、中际联合和三一重能领跌，跌幅分别为-9.01%、-7.61%、-6.23%、-5.77%和-5.50%。3）装机数据跟踪：2024年1-2月，全国风电新增装机9.89GW，同比2023年同期增长69.35%；全国风电发电量1497亿千瓦时，占全社会用电量9.77%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铜、现货铝价格上涨，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货环氧树脂价格下跌。

　　行业点评观点：本周，上海启动国管4.3GW+市管1.5GW海上风电项目竞配，涉及深远海场址，总装机容量5.8GW；浙江舟山启动舟山市400MW海上风电竞配；山东牟平举办发展改革局专场新闻发布会，提出2024年将加快推进总投资共计180亿元的半岛北N2和半岛北L场址2个海上风电项目建设；广东阳江8.6GW重点海风项目清单公示，将续建5个项目总装机5GW，新开工6个项目总装机3GW。今年以来，多省份对于海上风电项目规划、核准和建设提出明确要求和目标，影响海风建设的阻力因素正逐步减弱，预计“十四五”后两年下游需求将快速释放，促进产业链招标放量，同时有效推动深远海规模化和集中送出趋势，利好具有当地产能布局和技术壁垒优势的相关企业。分陆上和海上风电来看，2023年全国陆上风电新增装机并网69.86GW，同比增长114.43%，海上风电新增装机并网6.04GW，同比增长19.56%；陆上风电累计装机404.92GW，同比增长20.85%，海上风电累计装机36.42GW，同比增长19.88%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3635.09元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标8645.25MW，为22个陆上风电项目和2个海上风电项目；采购开标1318.8MW，为11个陆上风电项目，项目中标均价为2094.84元/kW，环比上周上涨26.31%。

　　行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为25.61倍，MRQ市净率为1.5倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年3月18日-3月22日风电设备指数市盈率区间为25.61倍~26.24倍，市净率区间为1.5倍~1.53倍。

　　投资建议：国家能源局发布2024年能源工作指导意见，多地海风重点项目清单公示。山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，各种迹象表明前期限制海风发展的影响因素逐步减弱。我国海上风电需求放量在即，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。

　　风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。