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核心观点
铜市场分析
期货行情:
7月3日,沪铜主力合约开于79,140元/吨,收于78,630元/吨,较前一交易日收盘上涨0.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当日成交量为104,322手,持仓量为201,354手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
昨日夜盘沪铜主力合约开于79,990元/吨,收于80,230元/吨,较昨日午后收盘上涨1.44%。
现货情况:
据SMM讯,昨日现货升水迎来三连涨,现货成交与昨日基本持平。盘初主流平水铜报贴水90元/吨瞬间被秒,部分货源报贴水80元/吨-贴水70元/吨附近,好铜如CCC-P,金川大板等报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交。贵溪铜报贴水20元/吨。低价货源被扫后现货升水持续抬升。进入主流交易时段,主流平水铜降至贴水70元/吨-贴水60元/吨附近,好铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。湿法铜货紧价挺难闻成交。至上午11时前价格逐渐企稳,下游维持刚需采购,但因铜价回升影响采购欲望亦较弱。
观点:
宏观方面,昨日,美国6月ADP就业人数降至15万人,为2024年1月以来最小增幅。上周初请失业金人数增加至23.8万人,高于预期的23.5万人。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8,远低于预期,为2020年5月以来新低。此外,美联储会议纪要显示,绝大多数官员认为经济增长正在逐渐降温,美联储在等待更多信息以获得降息的信心。几位与会者认为若通胀持续在较高水平或进一步上升,可能需要加息。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货市场活跃度一般,市场主流聚焦在Antofagasta的年中谈判上。Antofagasta本周已与中国铜冶炼厂均敲定TC为23.25美元/干吨,合同结构涉及2024年下半年及2025年上半年船期、2025年铜精矿供应的50%。去年年底敲定的2024年铜精矿长协供应TC的Benchmark为80美元/干吨。供需端暂时维持稳定,富邦铜业即将试投料,船期基本维持正常。周内目前现货TC价格仍维持在-0.28美元/吨的位置。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.5万吨,环比增加0.1万吨。北方有冶炼企业进行检修,但5月检修企业检修完成后逐渐加大生产,其他冶炼企业正常高产,因此产量或将继续增加。不过仍需持续关注CSPT小组动态,因目前加工费仍然处于极低水平,不排除存在部分其他减产的情况。
消费方面,据Mysteel讯,上周,铜价震荡下跌,但由于半年度末,多数企业面临资金结算压力,采购需求有所下滑。且由于部分加工企业仍存进一步看跌后市情绪,该价位接货心理预期也在减弱,因此周内市场消费较为一般,整体表现难有进一步增长空间。并且目前在铜价走低之际,升贴水报价并无明显抬升,因此短时内预计需求难有明显增长。
库存方面,LME库存较前一交易日上涨0.20万吨至18.65万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.12万吨25.46万吨。SMM社会库存上涨2.06万吨至40.72万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.25,较前一交易日下降0.14%。
总体而言,上周Antofagasta已与中国铜冶炼厂均敲定TC为23.25美元/干吨,合同结构涉及2024年下半年及2025年上半年船期、2025年铜精矿供应的50%。但以当前TC价格,炼厂仍难有盈利,因此供应端隐患仍然存在。而就当下现货市场而言,升贴水报价近日持续走高,显示需求或有一定恢复,因此在这样的情况下,铜品种可以开始轻仓进行买入套保操作。
■策略
铜:谨慎偏多
套利:跨期反套
期权:卖出看跌@77,000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高
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