国投安信期货-金融期权周报-240219

　　综述

　　春节归来首个交易日，权益市场表现平淡，主要宽基指数小幅微涨，反弹速度较节前最后一周有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场头尾两端表现较好，仅中证500收跌，人工智能板块、高股息板块表现较强，流动性修复延伸到中证2000和微盘股指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外部环境上，由于美通胀数据超预期，联储3月降息几率大幅降低。国内方面金融数据实现开门红，居民和企业信贷数据好转，M2-M1剪刀差大幅收窄，房地产协调融资机制开始发挥作用，“白名单”逐步落地，政策堵点逐步打开。高频数据显示春节期间消费、出行数据火爆，市场信心有所好转，在股市流动性逐渐修复后，继续大跌概率下降，从长周期看，无论A股还是港股仍是较好的配置时点。

　　期权市场

　　从期权市场来看，由于流动性快速修复，多数指数继续收涨，节前飙升的期权隐含波动率大幅回落。上证50、沪深300期权IV回落到20%以下，中证500、1000期权IV也大幅回落，目前中证1000次月期权IV约在36%左右，相对仍然较高。节后归来指数波动放缓，期权IV可能继续下降。从期权持仓量PCR观察，各指数期权均有一定上升，沪深300ETF、创业板ETF、中证1000指数该指标较低。

　　策略展望

　　期权隐波大幅回落，之前建议的盘中卖中证500和1000股指看跌空IV的策略可以止盈出场。由于流动性好转，期权IV也明显回落，市场短期大幅下跌的概率较低，可能表现为震荡偏强的走势。

　　策略思路：宽基指数中上证50、沪深300股指期权IV已经明显回落，可以考虑少量配置远月看涨期权。创业板指估值更低，但近月期权IV仍较高，可以考虑卖出近月虚值看跌期权。如果已经持有较多现货敞口，想降低净值波动可以卖出近月中证1000虚值看涨期权备兑。