南华期货-螺纹策略周报：向上驱动或不足-240415

　　宏观：海外：美国CPI超预期，市场炒作再通胀预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内：1.3月M2,M1增速环比双双下调；2.商务部等十四部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》4月12日对外发布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3.海关总署：中国3月钢材出口为988.8万吨，处于单月出口量高位。

　　供应：本周螺纹产量为209.95（-2.68），其中长流程钢厂螺纹产量为182.91（-3.05），主因部分钢厂出现检修，不过随着建材需求有所改善，加上卷板端库存较高，预计后续长流程钢厂铁水会回流至建材端；短流程钢厂螺纹产量为27.04（+0.37），电炉因废钢挺价令其利润收缩，加上废钢到货较为紧张，生产积极性不高。

　　需求：螺纹本周表需为286.59（+10.65)，近期螺纹表需因近期下游基建与房建资金到位率好转，加上盘面反弹，带动期现拿货，投机需求增加有所好转。

　　库存：因螺纹产量较低，随着建材需求回升，近期去库速度加快。但是卷板端，由于产量和库存均高，其库存去化相对较缓，其库销比仍处于季节性高位。

　　策略观点：本周盘面在宏观交易”再通胀“预期驱动下，由海外定价的铁矿带动成材呈现强势反弹，且随着下游基建端等资金有所改善，刚需与投机性需求均有所增加，建材端去库有所加速，长流程钢厂因前期原料端让利，利润有所改善，铁水也较废钢具备性价比，近期铁水出现企稳回升，市场交易钢厂复产原料补库，原料上涨推动成材上涨。但是考虑到成材需求在二季度或改善有限，不及去年同期水平，这一方面限制成材价格进一步向上驱动，另一方面代表这将限制钢厂复产的幅度，原料供应铁矿端仍然面临过剩压力。综上所述，短期在通胀预期以及钢厂复产补库下，盘面呈现反弹，但是受限于需求端承接或有限，盘面上涨高度有限，螺纹10合约关注3650-3700压力位。