方正证券-国防军工行业事件点评报告：SpaceX星舰四飞指日可待，全球商业航天进程加快-240418

　　事件：近日，SpaceX已向美国联邦通信委员会提交了申请，用于星舰第四次飞行测试时的通信许可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月初，马斯克在星舰基地发表演讲，总结了星舰进展、火星规划，并概述了猎鹰、龙飞船、星链、猛禽发动机的情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　星舰“四飞”指日可待，预计负责全球99%的送往地球轨道的载荷。近日，SpaceX首席执行官马斯克公开演讲称在过1个月左右，星舰将进行第四次发射。如果本次发射助推器在虚拟塔位着陆，第五次发射计划将让助推器飞回并落回发射塔，完成商业航天的重大突破。今年SpaceX预计将全球90%的载荷送往地球轨道，星舰开始执飞后，SpaceX将负责全球99%送往地球轨道的载荷。最终计划会有四座星舰发射塔，而最终配置的星舰，能在完全重用的情况下，将200吨的质量送入轨道，每天可发射多次。

　　开源节流，星舰发展促进SpaceX降本增效。SpaceX有望以低于猎鹰1号火箭原始价格（600万美元）的成本发射星舰，而星舰所携带的货物重量将是猎鹰1号火箭的400倍。目前星舰已经发展到了星舰3代，其使用低成本推进剂和自增压技术，使得成本低于小型消耗性火箭。最终的目标是把每次飞往地球轨道的成本降到约200-300万美元，这将使得太空制造业、太空旅游、太空资源开发成本等太空经济活动成本大幅降低。虽成本低廉但最终推力会超过万吨，能支撑起7000-8000吨的升空质量。星舰的计划是每个窗口期运送150万吨货物到近地轨道，25万吨的货物运到火星，在约八年的时间内实现运输100万吨质量的目标，可以有效为军民用活动提供支持。

　　首要目标坚定，20年内打造火星文明。SpaceX的首要目标是将生命可持续的延伸到另一颗行星上，而火星则是唯一选择，公司正为该目标不懈奋斗。马斯克认为20年左右的时间可以在火星建造一个可以自给自足的文明。“火星殖民”的目标是把去火星的成本降到人人都可以负担起的程度。在未来火星上会有大量的发电、采矿、推进剂的生产、长时间的生命支持系统、大量的建设、大量的企业家机会以及全球通信。对火星城市的数量级估计，大约有一百万人口以及几百万吨的货物。在推进火星计划的过程中，公司预计首先建造一个推进剂仓船。

　　SpaceX各系列产品持续推进，猎鹰系列、龙飞船、星链均实现突破。从入轨负载能力只有半吨的猎鹰1号，到消耗模式下负载能力达25吨的猎鹰9号和70吨负载能力的猎鹰重型，猎鹰和星舰已成为公司发展的命脉，为商业航天发展做出重大贡献。至今为止猎鹰系列已经成功进行了327次发射，回收着陆近300次。龙飞船已经实现45次发射，将50名成员送入轨道，46名送入了空间站，且均安全返回。星链方面，目前有超过6千颗卫星在运行，有1万个激光线路，服务近300万名用户，可为全球没有互联网接入，或者上网费用昂贵的人们作出贡献，在卫星互联网行业取得领先地位。

　　投资建议：在当前全球商业航天加速发展的背景下，我国卫星互联网有望于24年进入规模化部署阶段，目前星箭制造及发射能力正快速提升，应用端场景如手机直连、民航机上WIFI等发展迅速，建议关注铖昌科技、海格通信、佳缘科技、思科瑞、航天环宇、航天电子、上海瀚讯和信科移动等。

　　风险提示：火箭研制进度不及预期；星链进度不及预期；新技术融合能力建设不及预期。