开源证券-汽车行业点评报告：车企年末销量总冲刺，12月新能源车渗透率破40%-240131

　　行情回顾：本月汽车板块下跌8.31%，商用车板块表现相对较好

　　本月（指2023年12月25日至2024年1月26日，下同）汽车板块下跌8.31%，其中商用车指数下跌0.19%，跌幅小于汽车零部件指数（-8.92%）、乘用车指数（-9.34%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现方面，本月汽车板块金麒麟、上海凤凰、华洋赛车涨幅居前，分别上涨29.06%、28.75%、24.13%，除部分小市值股票领涨外，宇通客车、中国重汽等商用车板块上市公司业绩预计高增，因此股价表现也相对亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业：12月乘用车批发销量同/环比增长23%/7%，新能源车渗透率突破40%

　　在政府汽车促销费政策以及车企年末冲刺全年销量目标的推动下，12月乘用车批发销量同比+23.0%、环比+7.4%，并且呈现高端化趋势，表现为15-40万价格带乘用车销量占比环比提升。车企方面，12月比亚迪、理想乘用车批发销量突破34万、5万，占据行业、新势力第一，五菱、问界等车企增长也较为明显。12月新能源乘用车批发销量110.8万辆，同比+47.7%，环比+15.2%；渗透率达40.5%，同比+6.8pct，环比+2.7pct；插电混动车批发销量同比+91%，增长更快。12月我国乘用车出口量环比有所下滑，主要受面向独联体、东南亚乘用车出口量下滑等拖累。同时，部分地区表现较好，其中12月出口至南美洲乘用车数量明显增长，面向大洋洲及俄罗斯外欧洲地区新能源车出口量小幅增长。

　　智能化：工信部等推动“车路云一体化”建设，城市NOA渗透率提升至1.3%

　　本月政策端继续支持智驾行业发展：（1）工信部强调2024年要继续启动智能网联汽车准入和上路通行试点；（2）工信部等五部门联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，提出建成一批城市级应用试点项目，推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设，提升车载终端装配率，开展智能网联汽车“车路云一体化”系统架构设计和多种场景应用。

　　同时，受问界新M7、理想L系列等销量增长推动，12月乘用车市场高速/城市自动驾驶渗透率提升至约5.2%、1.3%。智驾日益成为消费者购车的重要考量，未来多款新车型都将搭载NOA功能。同时，12月车企端动作频频：（1）特斯拉已开始向首批超1.5万车辆推出FSD测试版V12.1，基于端到端神经网络的算法大幅提升智驾系统的能力；（2）长安、极狐、智己等获首批L3级自动驾驶牌照；（3）小鹏XNGP新增覆盖191座城市，总覆盖城市数达243城；（4）理想OTA将AD 2.0升级至AD 3.0，NOA实现全国100城的城市道路陆续开放；（5）比亚迪发布“璇玑”智能架构，腾势N7/仰望U8将于2024Q1/2024Q3搭载城市NOA。

　　新车前瞻：小米SU7搭载澎湃OS，海狮07将搭载“天神之眼”高阶智驾

　　小米SU7定位C级高性能轿车，提供自研智能驾驶底层算法Xiaomi Pilot，2024年底计划开通100个城市的领航辅助驾驶功能，同时搭载澎湃OS操作系统及大量软硬件生态，打造“人车家全生态”闭环；海狮07定位全新中型智电SUV，将搭载“天神之眼”高阶智能驾驶系统，提供高速领航等多种功能。

　　风险提示：乘用车销量不及预期、电动化不及预期、智驾技术进展不及预期。