长城证券-鼎捷数智-300378-2024三季报业绩点评：业绩增长趋势不变，公司市场策略与技术推广取得一定成效-241031

　　事件：10月30日，鼎捷数智发布2024三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；归母净利润4988.94万元，同比增长2.15%；扣非净利润4547.03万元，同比增长59.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　大陆非大陆双端发力，报告期内业绩向好：从公司整体业绩来看，报告期内公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；归母净利润4988.94万元，同比增长2.15%；扣非净利润4547.03万元，同比增长59.10%。单Q3公司营业收入5.69亿元，同比增长11.63%，归母净利润744.80万元，同比下滑41.42%，扣非净利润499.05万元，同比增长117.14%。按照地区分类，报告期内公司大陆地区营收7.35亿元，同比增长11.33%，其中单Q3收入2.8亿元；非大陆地区营收8.38亿元，同比增长11.11%，其中单Q3收入2.89亿元。费用端，报告期内公司销售、管理、研发费用分别为4.71、1.76、1.44亿元，分别同比+2.91%、-1.55%、-10.42%。整体业绩端，公司报告期内持续聚焦行业经营，对资源配置进行了优化，业绩向好趋势不变，大陆非大陆营收实现双增。

　　海内外多方拓展客户群，策略多样灵活应对市场：基于不同市场，公司报告期内采取不同策略。面向大陆客户，公司延续年度经营战略，强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动。并且公司及时把握下游制造业的转型管理需求，针对性地提出数智化解决方案；面向非大陆（中国台湾）客户，公司紧抓AI技术进步与行业复苏的市场机会，针对电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理需求，持续创新数智化转型解决方案，并面向行业高需求领域发展AI新应用。年初至报告期末，中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。海外东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；加大建设泰国、越南等地区的经营团队，吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求、共筑数智化转型解决方案，年初至报告期末公司中企出海营收金额同比增长58%。综上可看出，公司在市场策略端较为多样化，灵活应变可在一定程度上规避风险，抢抓机遇，且在海内外持续布局并实现合同金额增长，我们认为对公司未来业务进一步展开奠定了坚实的基础。

　　四大业务齐增，技术获得市场认可：拆分公司几大业务，可分为研发设计、数字化管理、生产控制及AIoT四大业务，报告期内营收分别为8438.58万元、8.52亿元、2.18亿元、4.04亿元，分别同比增长23.17%、1.30%、5.67%、41.83%。其中，研发设计类与AIoT类业务继续保持高增趋势，数字化管理类业务与生产控制类业务营收增速企稳回升。研发设计领域，公司PLM陆续获得华为鲲鹏等产品兼容性互认证书，扩大信创适配范围；推出“AI+流程型PLM”解决方案，助力流程型行业提升研发效率；推出基于大模型技术的文生设计AI新应用—Chat CAD，为客户在设计管理、知识管理和文生图纸方面实现技术创新。年初至报告期末，公司研发设计类业务签约金额同比增长超30%；AIoT领域，公司持续拓展生态合作伙伴，借助设备商推广雅典娜天枢控制器以扩大客户覆盖面，并以软硬融合解决方案的方式，解决客户核心生产痛点。同时，公司不断推进研发创新能力，报告期内共完成4个工控系统设备IoT融合数智化协同应用的研发，并针对非大陆区ESG、劳动力短缺等趋势持续丰富场景化解决方案。基于以上可看出，公司四大业务正在齐头并进，并且根据IDC发布《中国PLM市场分析及厂商份额，2023：创新左移》，公司在装备制造行业市场份额位居国产厂商第一名，汽车零部件、高科技电子及计算机通信等行业均位居国产厂商前五名，充分显示出公司技术在市场获取的认可度。

　　盈利预测与投资评级：报告期内公司业绩向好趋势不变，且公司市场拓展策略较为明确，技术实力已获得一定市场认可，相关合作也不断实现。未来公司在海内外需求持续扩大的基础上，业绩有望进一步提升。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收24.97亿元、28.36亿元、32.69亿元；归母净利润1.74亿元、2.06亿元、2.48亿元；EPS 0.64、0.76、0.91，PE 37.2X、31.5X、26.1X，维持“买入”评级。

　　风险提示：（1）无实际控制人风险：本公司股权结构相对分散，单一股东的持股比例均为30%以下，使得公司可能会成为被收购对象；（2）业绩增长放缓风险：公司客户主要集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响较大，如未有效开拓其他客户，公司将面临宏观经济不景气带来的成长性风险；（3）人力成本上升风险：管理软件行业需要较多研发软件人员，以及较多实施与咨询人员，因市场因素导致的人力成本上升速度如快于人均产值的增长速度，则公司仍将面临人均利润率水平下降的风险；（4）境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险：公司业务覆盖包括台湾地区，如台湾地区与大陆地区贸易政策、监管政策等发生变化，对公司业务预计会造成一定影响。