主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:美的集团发布2023年年报,公司2023年实现收入3737.1亿元,YoY+8.1%,实现归母净利润337.2亿元,YoY+14.1%;经折算,Q4单季度实现收入813.3亿元,YoY+10.0%,实现归母净利润60.0亿元,YoY+18.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美的2023Q4收入、业绩保持较快增长,现金流表现亮眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2023Q4收入增速环比提升:美的2023Q4收入增速环比Q3+2.7pct。分B端与C端来看,结合行业趋势,我们判断2023Q4公司C端收入增速因为外销拉动有所提升,B端业务维持较快增长。公司外销增速逐步提升(2023H1公司海外收入YoY+3.5%,前三季度海外收入YoY+4.7%,全年海外收入YoY+5.8%)。美的B端业务中,我们测算2023Q4楼宇科技/自动化机器人事业部收入增速环比Q3有所放缓,工业技术事业部因为并表科陆电子保持较快增长。展望后续,在前期外销订单高增速的带动下,我们认为公司海外业务收入有望维持较快增长。
Q4单季度美的归母净利率同比提升:美的Q4单季度归母净利率同比+0.5pct,主要因为少数股东损益减少较多。剔除少数股东损益影响,Q4美的净利润率为6.7%,同比-0.2pct。Q4美的非全资子公司亏损较多(如科陆电子Q4单季度归母净利润为-4.5亿元)。Q4公司毛利率、销售费用率同步提升,毛销差同比+0.7pct,我们认为主要因为海外自主品牌收入占比提升。Q4公司管理/研发费用率同比+0.3pct/+0.6pct,我们认为主要受科陆电子并表影响(科陆Q4管理/研发费用率为19.8%/9.5%,美的为5.1%/5.6%)。
经营质量较高,Q4经营活动现金流同比增加:公司2023Q4经营活动现金流量净额为131.2亿元,同比+79.3亿元。公司经营活动现金流保持提升态势。我们预计公司后续经营的驱动力较强,2023年末合同负债同比+138.1亿元,其他流动负债同比+134.5亿元。
分红率同比提升:公司2023年现金分红金额为207.6亿元,分红率为61.6%,相比2022年有所提升(2022年为58.2%)。
投资建议:多元化业务布局、快速响应市场变化的机制,是公司保持抗压能力的优势,也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2024年~2026年EPS为5.40/5.89/6.36元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为75.60元,对应2024年14倍的动态市盈率。
风险提示:原材料价格大幅上涨,房地产景气大幅波动的风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...