银河证券-建筑装饰行业点评报告：积极扩大有效投资和推进新型城镇化-240305

　　核心观点：

　　事件：据新华网报道，3月5日，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作2024年政府工作报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2024年稳中求进，先立后破，坚持高质量发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年发展主要预期目标为GDP增长5%左右；该目标和2023年保持一致；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；CPI涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产1.3万亿斤以上；该目标近3年保持一致；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。2024年以进促稳，先立后破。各部门要多出台稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。清理和废止有悖于高质量发展的政策规定。

　　2024年先发行1万亿元超长期特别国债，保持流动性合理充裕。2024年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比2023年年初预算增加1800亿元。2023年增发1万亿元特别国债后，实际赤字率到达3.8%。预计2024年一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿元。1998年8月，财政部发行30年期2700亿元特别国债，用于补充四大行本金。2007年6月，财政部发行2000亿美元特别国债，用于购买外汇注资中投公司。2020年发行1万亿元抗疫特别国债。今年将是第四次发行特别国债。货币政策方面要保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。避免资金沉淀空转。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　积极扩大有效投资，积极推进新型城镇化，稳步推进城市更新。报告指出要加快实施“十四五”规划重大工程。合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围。抓好支持高质量共建“一带一路”。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民住房刚需和改善性需求。报告指出我国城镇化还有很大发展提升空间，把加快农业转移人口市民化摆在突出位置。深化户籍制度改革，让有意愿的进城农民工在城镇落户。户籍城镇化率有望持续提升。报告提出稳步实施城市更新，推进“平急两用”公共基建和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设。“三大工程”获政策鼓励。

　　投资建议：重点推荐基本面稳健增长及估值处于历史低位的基建央、国企。2024年，房地产行业去库周期较长，基建稳增长有望延续。PSL重启将拓宽“三大工程”资金来源。行业集中度持续提升。央企市值考核有望使央企受益。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（ 601117.SH）、上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、浦东建设(600284.SH)、华建集团(600629.SH)、设计总院(603357.SH)、中工国际(002051.SZ)、中材国际(600970SH)等。

　　风险提示：政策落地不及预期的风险；固定资产投资下滑风险。