光大证券-预期股息率动态点评：哪些股票将迎来高股息？-240413

　　如何准确测算预期股息率？

　　股息率的构成一共分为三部分，分别为分红率、净利润和股票市值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其预测难度由高到低为：市值>净利润>分红率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　净利润的影响因素主要包括企业经营状况、外部市场环境等，使用量化的方式对业绩进行预测的难度较高，因此我们结合分析师一致预期数据进行辅助预测。

　　分红率主要与企业当年的经营情况、行业以及所属生命周期等因素有关，具备较高的预测性。我们在此部分构造了完备的预测框架。

　　对于市值来说，我们不进行预测，而是通过预期分红率和预期净利润来构建预期股息率指标，该指标可以理解为：未来高派息的股票以当前价格购买的性价比。

　　我们将是否分红与分红多少两个环节拆分。首先研究分不分红的问题，对大概率不进行分红的股票予以剔除。第二部分是在经过剔除后的股票池内解决分红多少的问题，具体拆解成股利政策的预测和年度净利润的预测。

　　最新一期预期股息率较高股票特征

　　我们统计了最新一期（2024年3月29日，下同）预期股息率最高的50只和100只股票。从行业特征来看，前50只股票中，煤炭、房地产、交通运输行业预期高股息率股票数量较多；前100只股票中，银行、煤炭、交通运输行业预期高股息率股票数量较多。

　　具体到个股来看，荣安地产（股息率为14.16%，本段下文仅以数值简化表示）、潞安环能（13.77%）、山煤国际（13.11%）、冀中能源（13.11%）和山西焦煤（11.63%）预期股息率排名靠前。

　　最新一期预期股息率相对去年同期变动情况

　　我们统计了最新一期预期股息率相对去年同期（2023.03.31）的增减情况，并分别统计了预期股息率大幅增加的前100只股票和预期股息率大幅减少的前100只股票的情况。

　　从行业特征来看，最新一期预期股息率大幅增加的前100只股票中，机械设备、医药生物、电力设备和基础化工行业股票数量较多；最新一期预期股息率大幅减少的前100只股票中，基础化工、医药生物、房地产行业股票数量较多。

　　具体到个股来看，潞安环能、通威股份、荣安地产、安正时尚和柏星龙预期股息率增加较多，相对去年同期预期股息率变动10.71、9.15、8.56、8.50和7.59个百分点；安旭生物、中远海控、鲁西化工、广东明珠和新钢股份预期股息率减少较多，相对去年同期预期股息率变动-28.02、-23.70、-14.65、-12.02和-11.68个百分点。

　　风险分析：报告结果均基于模型预测，预测模型存在失效的可能；企业分红政策存在变化的可能