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假期北方港口去库超预期,非电旺季助力煤价上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾春节假期市场表现,相较2021-2023年的连续生产,2024年春节民营及国有煤矿普遍放假带来供给端较为明显的收缩,叠加贸易商积极性较低,假期内大秦线日运量较节前降低20-30万吨左右,从而导致港口库存持续下降;而节后煤矿完全恢复生产仍需时间,预计供给端恢复节奏较慢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)节前电煤需求下降较为明显,但因有长协煤保障,电厂日耗对现货煤价影响较小,电煤淡季将临也不构成煤价下滑的担忧因素;而非煤需求假期平稳运行,节后伴随非煤旺季来临,下游补库开启,我们认为3月份煤价上涨确定性较强。板块来看,煤炭行业受益煤价中枢确定性上移和高分红的特点攻守兼备,市值管理纳入央企考核有望重塑央国企价值,煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续的估值提升。
焦煤市场暂稳运行。春节期间焦煤供给因放假季节性降低,下游焦钢企业消耗厂内库存为主,节后或有补库需求释放,但因下游对后市观望情绪较浓,短期焦煤价格或将暂稳运行。据煤炭资源网数据,截至2月18日,京唐港山西主焦煤价格为2600元/吨,较节前持平。截至2月16日,澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为329.0美元/吨,较节前持平。产地方面,山西低硫、山西高硫、灵石肥煤、柳林低硫、济宁气煤较节前持平,长治喷吹煤较节前上涨70元/吨。
焦炭市场暂稳运行。春节期间焦炭延续供需两弱格局,焦钢企业利润依旧低位,市场平稳运行。展望后市,成本端焦煤价格暂稳运行,焦企利润低位下预计生产积极性一般,需求端节后铁水产量有回升预期,叠加宏观预期仍存,短期焦炭下行空间有限,后续关注原料煤价格及铁水产量情况。据Wind数据,截至2月18日,唐山二级冶金焦市场价报收于2200元/吨,较节前持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨,较节前持平。港口方面,2月18日天津港一级冶金焦价格为2410元/吨,较节前持平。
投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)行业龙头公司业绩稳健、高分红,建议关注陕西煤业、中国神华和潞安环能。2)高股息率公司配置价值凸显,建议关注华阳股份、山煤国际、兰花科创和晋控煤业。3)煤价中枢上移后高弹性标的,建议关注兖矿能源、恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。4)煤电联营,业绩稳增长,建议关注新集能源。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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