东吴证券-社会服务行业点评报告：春节长假出行高景气，客流、免税销售超预期-240219

　　投资要点

　　旅游人次较2019年增长2成，客单价绝对值恢复疫情前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文旅部测算，2024年春节假期国内旅游出游4.74亿人次，同比+34.3%，按可比口径增长至2019年同期119.0%（2023年五一/端午/中秋国庆/2024年元旦分别为2019年同期119%/113%/104%/109%），国内游客出游总花费6326.87亿元，同比+47.3%，按可比口径增长至2019年同期的107.7%（ 2023年五一/端午/中秋国庆/2024年元旦分别恢复至101%/95%/102%/106%）；客单价（8天）为1335元，可比口径恢复至2019年同期的91%，2023/2019年春节（7天）客单价为1220/1238元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　长途出行人次较2019年同期增长3成，自驾游特征显著。根据交通部数据，春节假期（2月10日-17日）全社会跨区域人员流动量达22.9亿人次，同比+21%，较2019同期+28%；其中非营业小客车人员出行量达19.8亿人次，占比为86%，自驾游特征显著。2024年春运前23天（1月26日-2月17日），全社会跨区域人员流动量达54.0亿人次，同比+20%，较2019年同期+17%。

　　离岛免税春节销售超预期，赴岛游和出入境客流两旺。春节假期海口海关共监管离岛免税购物金额24.89亿元，日均销售额为3.1亿元，较2023年春节7天日均同比+40%；人均消费8358元，2021/2023年春节7天人均消费为8670/9957元。计算得春运前23天（1月26日-2月17日）离岛免税日均销售额为2.1亿元，同比+119%。春节8天假期，海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌岛内三大机场共保障航班8677架次，运送旅客164.45万人次，日均旅客吞吐量较2023年春节7天日均+32%。国家移民管理局数据，春节假期全国共1351.7万人次出入境，日均通关169万人次，较2023年春节同期增长2.8倍，恢复至2019年春节同期的近九成。

　　风险提示：居民消费不及预期、宏观经济增长不及预期。