海通国际-农业周报：屠宰量降幅扩大，猪价上涨仍在途中-240603

　　本周农业板块下跌3.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周农业板块下跌3.1%，位列申万一级行业第28名。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子行业中仅有其他种植业（+1.3%）上涨，动物保健（-10.8%）跌幅较大，其他主要子行业中，肉鸡养殖（-6.1%）、畜禽饲料（-5.5%）、种子（-4.4%）、生猪养殖（-2.1%）也有不同程度的下跌。

　　本周猪价大幅上涨，4月屠宰量降幅扩大，猪价上涨仍在途中，重点关注生猪养殖板块。根据Wind数据，全周生猪均价17.4元/公斤，环比+7.9%。涌益数据显示本周15kg仔猪价格为745元/头，环比+5.7%；50kg二元母猪价格为1592元/头，环比+1.1%。本周生猪出栏体重环比小幅上升0.2kg/头至125.9kg/头。从屠宰数据看，4月定点企业屠宰量为2563万头，同比-10.5%，降幅显著扩大。同时从存栏数据来看，截至一季度末，生猪存栏量为4.1亿头，这一水平同期对比来看仅高于19年和20年，同比降幅为5.2%，降幅水平也处于历史高位。我们认为，4月份屠宰数据说明当前整体供给偏紧，而存栏量处于历史同期低位则预示着未来猪价的上涨有着坚实的基础。从能繁母猪走势来看，今年各月份所对应的10个月前能繁母猪数量持续下降，且同比降幅逐渐扩大，这也预示着今年整体的生猪供给量持续收缩，猪价的上涨仍将延续。建议重点关注生猪养殖板块，个股层面建议关注华统股份、牧原股份、温氏股份等。

　　生鱼价格迎来上涨，水产饲料行业景气有望修复，重点关注海大集团。普水方面，本周草鱼塘口均价为6.2元/斤，环比-0.8%，同比+2%；鲫鱼塘口价10.1元/斤，环比-1.2%，同比+13%；鲤鱼塘口均价为6.6元/斤，环比-5.7%，同比-3%；罗非鱼塘口均价为5.7元/斤，环比-0.5%，同比+30%。特水方面，生鱼塘口均价为8.7元/斤，环比+3.6%，同比+28%，加州鲈鱼塘口均价为19.5元/斤，环比持平，同比+41%；黄颡鱼塘口均价为15.0元/斤，环比持平，同比+45%。对虾方面，全国对虾塘口均价为19.3元/斤，环比-0.9%，同比-11%。原材料方面，本周鱼粉价格环比持平，豆粕价格环比-2.9%，玉米价格环比+0.1%。我们认为，当前水产供需格局改善，行业景气修复，水产饲料销售也将受益。同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，重点关注海大集团。

　　鸡苗有望继续保持高位，重点关注白鸡养殖板块。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为3.0元/羽，环比-1.5%，毛鸡均价为3.7元/羽，环比-3.1%。一方面，22年引种量下降逐渐向下游传导，新增父母代数量将继续处于低位，另外一方面，在产父母代将进入淘汰高峰。因而，未来在产父母代将逐步下降，鸡苗供应趋紧，鸡苗价格或将继续保持在相对较高的水平。与此同时，随着消费环境的恢复，白鸡的屠宰和肉制品加工业务也有望改善。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份等。

　　转基因产业化持续推进，关注今年转基因种植、制种等进展。我国转基因产业发展持续推进，23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。3月19日农业农村部公布了新一批审定会议初审通过的转基因玉米和大豆品种。我们认为，转基因相关政策持续推进，安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。

　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请。我们认为，未来若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物。

　　宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，24年上半年同比去年低基数，预计将实现较快增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　投资建议：1）、生猪养殖。猪价上涨仍在途中，关注成本管控优异、资金相对安全的牧原股份、华统股份、温氏股份等。2）、水产饲料。主要水产品价格景气修复，水产饲料行业将逐步受益，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。鸡苗价格有望维持高位运行，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。6）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注科前生物、中牧股份、普莱柯。

　　风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。