华安证券-银行地方志（二）：广西区域性银行全景图-220817

　　区域透视——广西的五个方面

　　广西位于中国华南地区西部，是西南地区最便捷的出海口和中国面向东盟开放合作的区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“南向、北联、东融、西合”的空间布局赋予广西重点片区集聚、整体网络联通的良好发展环境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　支柱产业方面，广西以制造业为主，“765”现代产业体系建设将高端工业制造放在发展重心，第三产业打造“一核心二高地三片区”的现代服务业布局，第三产业占比达50.68%。以广西中部、南部为主发展现代农业。

　　广西下辖14地级市，区域经济呈现协调发展局面，除GDP前三的南宁、柳州、桂林外，其余11地市2021年GDP增速均高于10%。

　　广西上市公司资源集中于南宁（15家）、桂林市（8家）与北海市（6家），整体分布较为均匀。资本货物类、材料类、食品饮料类上市公司数量占有较高比重，上市公司行业分布与广西以制造业为主的产业结构相互呼应。

　　金融资源方面，2021年广西存贷款金额分别为3.67万亿、3.93万亿。存款类金融资源集中于南宁，占区域比重的三分之一，贷款端集聚效应则更为明显，南宁贷款占比46%。

　　区域全扫描，三维度看广西银行

　　银行背景维度：各规模等级银行分布均匀。广西共存续140家商业银行，以农商行与村镇银行为主，城商行仅3家。区域中小型银行数量较多，注册资本介于1亿元至5亿元银行数量达67家，占比48%，其中桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行资产规模超千亿元。区域内银行经营战略以地方经济、民生建设为主。

　　银行经营维度：资产质量好转，但盈利能力偏低。广西区域内银行经营情况呈现三大特征。特征1：区域内银行资产质量边际好转，不良率均值为2.51%，较上年下降24bp，拨备覆盖率为187%，与上年基本持平。特征2：区域银行资本充足率虽然不高（核心一级资本充足率9.92%）、但部分银行息差不弱（净息差均值为2.79%）。特征3：资产端结构向好（信贷投放占总资产比重达62.8%），但负债端存款占比下滑（存款占负债比重下滑至86.6%）。特征4：ROA（0.5%）、ROE（7.2%）不及上市银行均值。

　　资本补充与银行合并新设维度。现阶段广西区域共发行118亿元资本补充债券，由21家主体承接。从银行合并方式上看，2014年至今成立的8家商业银行均采取整合区域信用社资源（2家农商行）或新设（6家村镇银行）的方式组建商业银行。

　　商业银行面面观——广西银行怎么看？

　　桂林银行成立于1997年，经历8轮增资扩股，已发展成为广西资产规模最大的区域性商业银行。股权方面，自2021年股权变更后，桂林交投以19.99%的持股比例成为桂林银行第一大股东，现阶段前十大股东中包含5家民企，持股比例为13.73%。桂林银行聚焦区域发展，740家分支机构均分布于广西12地市，对外投资7家村镇银行。资负摆布上，信贷占资产端比重为54.7%，负债端存款占比73%。近年来在资本补充诉求下通过次级债、协议存款补充资产，资本充足率提升至11.75%。利润增速受拨备与管理费用影响较大，2021年计提减值44亿元，占当年营收比重的46%。

　　广西北部湾成立于1997年，作为顺应北部湾经济区建设而改制成立的商业银行，承担了面向西部大开发与东盟开放合作的重要服务责任。广西北部湾银行无实控股东，前十大股东包含2家民企，持股比例为11.3%。下设296家分支机构并投资3家村镇银行，总资产达3605亿元，位居城商行第42位。资产端金融投资占比33.3%，负债端存款占比71%，核心一级资本充足率、资本充足率分别为8.11%、12.11%。拨备计提占营收比重维持在35%水平，不良率连续5年下降至1.27%低位，拨备覆盖率提升至199%。

　　柳州银行成立于1997年，前十大股东均为国有企业，192家分支机构分布于广西9个地级市，对外投资7家村镇银行与1家房地产企业。资产端金融投资占比33.1%，负债端存款占比72%。柳州银行个人贷款以按揭为主，占比67%，公司贷款中批发零售占比38.4%。资产质量角度来看，柳州银行2021年不良贷款率为1.81%，为近6年最低水平，拨备覆盖率为168.84%。

　　广西银行债还有哪些投资机会？

　　广西区域银行共存续债券1707.4亿元。分债券类型来看，同业存单1197.4亿元、普通债340亿元、二级债108亿元、永续债62亿元。截至2022年8月15日，存续银行次级债券估价收益率主要分布于3%~4%水平。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为1.55%、1.84%、2.06%、2.19%。

　　风险提示：行业信用恶化带来的风险。