华泰期货-股指期货周报：指数盈利分化，IH抗风险能力偏强-241103

　　策略摘要

　　海外市场，美国10月非农新增就业人数低于预期，本周美股三大指数先涨后跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份，国内制造业景气度回升至荣枯线上方，商品房成交同比、环比均实现增长，经济出现边际改善信号。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期处于业绩逻辑兑现的窗口，上证50指数盈利显著占优，预计短期走势相对偏强。期货市场，根据价差对投资标的进行选择，建议关注多IH2503的单边机会。

　　核心观点

　　市场分析

　　制造业景气度回升。宏观方面，国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。海外方面，美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，预期增11.3万，前值由增25.4万修正为增22.3万；平均每小时工资同比增4%，预期增4%，前值增4%。；失业率4.1%，符合预期。

　　指数回调。现货市场，本周国内主要指数调整，沪指跌0.84%报3272.01点，创业板指跌5.14%。行业指数涨跌互现，房地产、钢铁、商贸零售行业领涨，国防军工、通信、医药生物、家用电器行业跌幅居前。市场成交放量，沪深两市成交金额周内日均成交量达到2万亿元。三季报显示，全A营收和归母净利润仍然承压，均为负增长，但盈利降幅由-3.1%明显收容至-0.5%。指数业绩明显分化，上证50/沪深300/中证500/中证1000指数的净利润累计增速为6%/1.9%/-11%/-9.7%，其中上证50指数的整体盈利和边际改善力度都是四大指数中最大的。美股市场，本周美股三大指数均收涨。

　　期指活跃度下降。期货市场，基差方面，期指基差较上周有所回升，IH、IF、IC升水。本周期指持仓量、成交量均有所下降。

　　■策略

　　单边：IH2503买入套保

　　■风险

　　若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险