华泰期货-甲醇周报：季节性港口去库周期或滞后兑现-241110

　　策略摘要

　　逢低做多套保。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港口方面，伊朗装置停车检修，11月装船量级预期下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，季节性港口去库周期或滞后兑现；现实港口库存压力仍偏大，11月进口到港小幅边际回落，等待12月去库周期兑现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，气头方面西南逐步公布12月停车检修计划，慢于以往季节性，国产供应压力仍偏大，但同时下游需求有一定韧性，醋酸带动传统下游开工维持高位，内地工厂库存压力有所缓解。

　　核心观点

　　■市场分析

　　卓创甲醇开工率75.03%（+0.04%），西北开工率85.82%（0）。国内甲醇开工率维持稳定，检修装置维持。

　　隆众西北库存28.0万吨（-1.1），西北待发订单量20.8万吨（+3.6）。传统下游开工率41.6%（-0.44%），甲醛30.6%（-0.14%），二甲醚5.5%（-0.60%），醋酸98.5%（-1.34%），MTBE61.1%（-0.08%）。

　　港口方面，外盘开工率低位小幅回升，维持相对低位，伊朗检修率加大，东南亚新西兰开工率提升。马来西亚Petronas近期两套甲醇装置运行负荷偏低；南美洲Metor和Supermetanol多套甲醇装置稳定运行中；新西兰Methanex目前甲醇装置运行负荷不高；伊朗Zagros PC近期两套甲醇装置运行负荷在50%，后期计划停车检修；KimiyaPars近期甲醇装置运行负荷不高，计划11月下旬停车检修。

　　卓创港口库存120.9万吨（+1.4），其中江苏67.5万吨（+2.6），浙江16.1万吨（-3.5）。预计2024年11月8日至11月24日中国进口船货到港量72.3万吨。

　　■策略

　　逢低做多套保。港口方面，伊朗装置停车检修，11月装船量级预期下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，季节性港口去库周期或滞后兑现；现实港口库存压力仍偏大，11月进口到港小幅边际回落，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，气头方面西南逐步公布12月停车检修计划，慢于以往季节性，国产供应压力仍偏大，但同时下游需求有一定韧性，醋酸带动传统下游开工维持高位，内地工厂库存压力有所缓解。

　　风险

　　原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动

　　资讯来源：卓创资讯、隆众资讯