天风证券-比音勒芬-002832-推进产品焕新及多品牌矩阵-241102

　　公司发布三季报

　　公司24Q3收入11亿同减4%，归母净利润2.8亿同减17%，扣非后归母净利润2.8亿元同减20%；

　　24Q1-3收入30亿同增7%，归母净利润7.6亿同增0.6%，扣非后归母净利润7.3亿同增1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　24Q1-3公司毛利率76.4%同减0.2pct；净利率25.4%同减1.7pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024年是比音勒芬公司新十年战略的开局之年。公司持续聚焦国际化、高端化、年轻化和标准化的发展方向，通过形象升级、事件推广、广告投放、娱乐营销等形式，深化品牌精神内核，提升品牌知名度。

　　线上线下形象升级，具备国际化品牌影响力

　　公司旗下品牌比音勒芬形象全面焕新，第九代终端形象已推向市场，延续高品质、高品位的美好生活体验，新增T恤展示专区和休闲互动专区，旨在为消费者打造非同凡响的品质生活空间。同时，公司国际官网搭建、境外新闻媒体报道，全球影响力逐步提升。

　　比音勒芬高尔夫店铺形象也已全面升级；比音勒芬高尔夫旗舰店，由韩国著名建筑设计团队JongKim DesignStudio倾力打造，为消费者带来摩登舒适的购物体验，打造奢华运动空间。

　　品牌矩阵发力，竞争力进一步提升

　　公司子品牌（威尼斯狂欢节）发力布局路亚、露营、徒步等社群运营推动品牌深入户外社群，品牌影响力得到显著提升；

　　CERRUTI 1881、KENT＆CURWEN相继亮相，品牌焕然一新。CERRUTI 1881以传承与创新的全新形象，讲述关于中性剪裁、奢华面料、运动传承、女性气质的故事。全新系列精选单品也在消博会首秀。

　　KENT＆CURWEN 2024秋冬系列媒体新品预览活动也在上海成功举办，耳目一新、满载摩登与趣意的英伦服饰风尚收获一众媒体博主及行业人士的高度赞誉。

　　调整盈利预测，维持“买入”评级

　　基于24Q1-3业绩表现，宏观环境、消费意愿及支付能力等不确定性，我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为1.7、1.9以及2.3元（原值为1.9/2.3/2.8元）；PE分别为11X、10X以及8X。

　　风险提示：行业竞争风险加剧；销售不及预期；关键人才流失风险。