西部证券-澜起科技-688008-2023年业绩预告点评：Q4业绩继续环比改善，24年增长可期-240130

　　事件：公司发布2023年业绩预告，预计23全年营收22.7-22.9亿元，同比减少37.6%-38.2%，预计归母净利润为4.4-4.9亿元，同比减少62.3%-66.1%，预计扣非净利润为3.6-4.1亿元，同比减少53.6%-59.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中值计算，预计23Q4收入为7.55亿元，同比-4.6%，环比+26.3%，预计23Q4归母净利润为2.31亿元，同比-23%，预计扣非净利润为2.29亿元，同比+95.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司DDR5第二子代内存接口芯片在23Q3开始规模出货，第三子代RCD芯片已于23年10月在业界率先试产，24年1月公司正式推出DDR5第四子代RCD芯片。随着英特尔支持DDR5第二子代的服务器CPUEmerald Rapids在23年12月正式上市，DDR5内存模组渗透率持续提升，23Q4公司DDR5内存接口芯片及配套芯片出货量进一步提升，2023年第四季度公司经营指标持续环比改善。

　　2024年或将是DDR5渗透率提升的大年，澜起2024年业绩增长可期。根据intel业绩说明会，intel第五代至强处理器Emerald Rapids有望于2024年2月向OEM厂商发货，Sierra Forest预计24H1推出，Granite Rapids已进入验证阶段，预计DDR5渗透率在2024年年中超过50%，2025年还将进一步提升。

　　中长期看，非内存接口芯片业务发展前景值得期待。PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer芯片已量产，CKD芯片、第一代MXC芯片、第一子代MRCD/MDB等芯片在24年都会逐渐上量，时钟发生器也在研发中，AI芯片后续也有望逐渐落地，打开成长空间。

　　盈利预测：预测公司23-25年营收分别为22.78、42.82、67.53亿元，归母净利润为4.67、15.19、24.75亿元，23Q4公司DDR5内存接口芯片及配套芯片出货量进一步提升，业绩持续环比改善，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品研发风险；行业竞争加剧；DDR5渗透率提升不及预期风险