华安证券-银行地方志（二十八）：上海区域性银行全景图-240415

　　主要观点：

　　区域透视——上海市的四个方面

　　上海位于中国东部，地处长江入海口，面向太平洋。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它与邻近的浙江省、江苏省、安徽省构成长江三角洲，是中国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济总量层面，2023年上海市GDP为4.72万亿，增速达5.75%，分产业结构来看，第一、二、三产业占GDP比重分别为0.2%、24.6%、75.2%。人口方面，2023年末，上海常住人口2487万人，较上年末增加12万人。上市公司资源方面，上海市共有437家上市公司，从上市公司类型上看，医药生物、电子、计算机等上市公司数量占有较高比重。金融资源方面，2023年上海市存款与贷款金额分别为19.35万亿、10.48万亿，较上年同比增长7.1%、8.6%。

　　区域全扫描，两维度看上海区域银行

　　银行背景维度：2家银行资产规模超万亿。上海共存续17家银行，其中城商行1家，农商行1家。区域内中小银行数量偏多，注册资本5亿元以上银行仅3家，区域内仅上海银行、上海农商行总资产超万亿，其余15家银行资产规模不足500亿元。（仅统计区域性银行）

　　银行经营维度：资本充足率高于同业。上海区域内银行经营情况呈现四大特征。特征1：区域银行资产质量基本稳定，但低于上市行平均水平，2022年上海区域商业银行不良率为1.35%，较上年提升6bp；拨备覆盖率为310.20%，较上年下滑1.08pct。特征2：资本充足率高于行业均值，净息差承压，2022年上海区域银行核心一级资本充足率为11.84%，较上年提升5bp，净息差方面，上海区域银行净息差为2.11%，较上年下滑53bp。特征3：资产端贷款占比50.69%，负债端存款占比69.72%，均低于42家上市行均值。特征4：区域内银行盈利能力下滑，区域银行ROA均值为0.87%，ROE均值为10.84%。

　　商业银行面面观——上海区域银行怎么看？

　　本文梳理了上海区域的2家商业银行。

　　上海银行：上海银行的前身是成立于1996年1月的上海城市合作银行，1998年7月更名为“上海银行股份有限公司”。2016年11月，上海银行在上海证券交易所主板上市交易。从股权结构上看，上海银行的第一大股东为上海联和投资有限公司，持股比例达14.68%。从分支行与网点布局来看，上海银行共设有348家分支机构及网点，上海区域内网点共233家，域外网点分布于浙江、江苏、广东、北京、天津、四川。拆解资产负债结构来看，2022年上海银行资产投向中信贷占比43.90%，较上年下降72bp；金融投资占比40.06%，较上年提升95bp，其中政府债、政金债、央票、金融债和存单合计占比56.15%，企业债占比18.06%，发行主体主要以外部评级为AA+及以上的央企和地方国企为主，主体所在地主要集中在长三角、京津冀、珠三角和成渝地区等分支机构所在地；基金投资占比19.02%。从信贷结构来看，公司类贷款占比64.95%，前五大行业分别为租赁商务服务、房地产业、水利环境、制造业、批发零售，占比合计75.25%；个人贷款占比35.05%，其中个人经营性贷款、个人消费贷款、个人住房贷款、信用卡贷款占比分别为26.63%、39.62%、24.17%、9.58%。资产质量方面，上海银行2022年不良贷款率1.25%，较上年持平，拨备覆盖率为291.61%，较上年下降9.52pct。

　　上海农村商业银行：成立于2005年8月25日，初始注册资本为30亿元，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，是全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行，2021年8月19日，上海农商行成功在上海证券交易所上市。从股权结构上看，上海农商行的第一大股东为上海国有资产经营有限公司，持股比例达9.29%。从分支行与网点布局来看，上海农商行共设有366家分支机构及网点。上海域内网点共359家，域外网点分布于湖南、江苏、浙江。对外投资来看，上海农商行对外投资公司43家，包含34家村镇银行和2家农商行。拆解资产负债结构来看，上海农商行2022年资产投向中信贷占比50.25%，较上年下降59bp；金融投资占比31.5%，其中债券投资占比96.3%，以金融债、政府债、企业债为主，理财、基金、信托资管等占比较少。从信贷结构来看，上海农商行对公贷款占比62.82%，前五大行业分别为房地产、租赁商务服务、制造业、批发零售、交通运输，占比合计80.21%；个人贷款占比37.18%，以个人住房贷款为主，占比51.27%。资产质量方面，2022年上海农商行不良率为0.94%，较上年下行1bp，拨备覆盖率为445.32%，较上年增加3pct。

　　上海区域银行债还有哪些投资机会？

　　上海区域银行共存续债券3.47万亿。分债券类型来看，同业存单22852.2亿元，永续债1933亿元，二级债3595亿元，普通债6310亿元。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为1.95%、2.13%、2.21%、2.32%。

　　风险提示：行业信用恶化带来的风险。