万联证券-电子行业周观点：科技“十六条”政策发布，华为Pura70系列上线先锋计划-240422

　　行业核心观点：

　　2024年4月15日至4月21日期间，沪深300指数上涨1.89%，申万电子指数下跌2.59%，在31个申万一级行业中排第22，跑输沪深300指数4.48个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　产业动态：（1）科技金融：为进一步健全资本市场功能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，中国证监会提出以下措施：集中力量支持重大科技攻关、完善科技型企业股权激励、深入推进发行监管转型、优化科技型企业上市融资环境、统筹发挥各板块功能定位、扎实推进北交所高质量发展、加大科技型企业再融资支持力度、推动科技型企业高效实施并购重组、加强债券市场对科技创新的精准支持、引导私募股权创投基金投向科技创新领域、充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能、加大金融产品创新力度、持续完善交易机制、督促证券公司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机制、压实各方责任。（2）消费电子：4月18日消息，据华为终端官方消息，华为于4月18日推出了“HUAWEIPura 70系列先锋计划”，Pura 70系列共有四款机型，分别为18日开售的Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro，起售价为6499元，另外两款Pura 70和Pura 70 Pro+将在4月22日10:08发售，起售价5499元。（3）AIPC：4月18日，以“AI for All，让世界充满AI”为主题的联想创新科技大会（2024 Lenovo Tech World）在上海举办。大会全面展现了联想集团基于混合式人工智能判断的核心主张、战略图景和最新技术成果，重磅发布了AI新物种——内置个人智能体“联想小天”的AIPC系列产品。（4）先进封装：由于NVIDIA的B系列包含GB200、B100、B200等将耗费更多CoWoS产能，台积电（TSMC）亦提升2024全年CoWoS产能需求，预估至年底每月产能将逼近40k，相较2023年总产能提升逾150%。（5）消费电子：随着全球宏观经济的复苏，以及消费需求回升，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长11%。在Galaxy AI的积极推动下，三星以20%的市场份额重归榜首。

　　行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为57.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额941.62亿元，较前一个交易周上升14.79%。

　　期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业482只个股中，上涨68只，下跌414只，下跌比例为85.89%。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。