主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
经营有所承压,Q4盈利受募投项目转固影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现营收12.3亿/-3.8%,归母净利润1.8亿/-14.6%,扣非归母净利润1.6亿/-6.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中Q4收入2.8亿/-9.6%,归母净利润0.04亿/-91.9%,扣非归母净利润0.1亿/-65.2%。公司拟每10股派发现金股利10元,现金分红率为59%,并每10股转增3股。受到地产及集成灶行业需求影响,公司收入有所下滑;Q4净利润受到募投项目转固后折旧费用增加影响,出现较大下滑。
集成灶行业需求受地产拖累。2023年国内商品房住宅销售面积同比下降8.2%,对厨电的新增需求产生负面影响,集成灶零售额有所下滑。奥维云网数据显示,2023年我国集成灶零售额同比下降4.0%至249亿,其中销量同比下降4.2%;2024Q1集成灶零售额同比下降11.9%至42亿,销量下降10.5%。
电商及直营收入增长较快。公司2023年在京东及天猫的合计成交金额同比增长10.7%至9.0亿元,其中H1/H2分别+3.5%/+18.4%。同时,公司积极推动在线下重点区域布局直营门店,大力开拓KA、家装等渠道,带动直营收入的增长。2023年公司直营收入同比增长28.1%至2.5亿,经销收入同比下滑9.4%至9.8亿。
积极拓展新品类,集成灶收入小幅下滑。公司2023年集成灶收入下滑5.8%至11.0亿,H1/H2同比分别-1.1%/-10.1%;集成水槽、集成洗碗机等其他品类收入同比增长16.3%至1.3亿,H1/H2同比分别+23.1%/+10.0%。
毛利率提升,费用率受转固影响。公司2023年毛利率同比+2.0pct至48.7%,预计受益于原材料成本下降及渠道结构变化。公司全年销售/管理/研发/财务费用率分别+1.2/+2.4/+0.5/+0.0pct至23.5%/6.2%/5.2%/-1.5%,销售费用率提升主要系电商营销投入加大,管理费用率提升较大主要系募投项目转固后折旧费用增加。公司2023年净利率同比下降1.9pct至14.6%。公司Q4毛利率同比+0.1pct至45.4%,销售/管理/研发/财务费用率分别+0.8/+8.0/+2.7/-0.6pct;归母净利率同比-14.2pct至1.4%。
风险提示:原材料价格大幅波动;行业竞争加剧;集成灶需求不及预期。
投资建议:调整盈利预测,维持“买入”评级。
考虑到地产及集成灶行业需求,调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.1/2.3亿(前值为2.3/2.5/-亿),同比增长11%/8%/7%,对应PE为16/15/14倍,维持“买入”评级。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...