主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
公司10月23日公告3Q24收入4.53亿元、同比-22.46%(主要系下游客户消化前期库存需求走弱、防晒剂老品销量同比下降,同时产品价格有所调降)、环比-35%,同环比降幅超过同期成本(营业成本同比降3%、环比降21%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
3Q24归母净利润0.93亿元、同降50.1%、环降54%,扣非净利润0.78亿元、同降57%、环降60%,扣非净利润降幅大于归母净利润主要为政府补助同比增多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q3期末未见大额转固,24Q3固定资产12.67亿元、环比24H1减少约2800万元。现金流表现良好,1-3Q24经营活动净现金流7.69亿元、同比增25.1%。
经营分析
产品价格调降拖累毛利率表现,客户去库叠加淡季、业绩波动。3Q24毛利率37.4%、同比-12.7PCT、环比-10.5PCT,主要系产品价格调降、叠加安庆工厂产能爬坡前期固定成本较高;销售费用率同比-0.18PCT至0.72%,管理费用率提升1.7PCT至9%,坚持研发投入、研发费用率同比+1.7PCT至5.5%。管理及研发费用率增多&毛利率下降致净利率下降幅度较大,归母净利率20.5%、同比-11.3PCT,扣非归母净利率17.3%、同比-13.9PCT。
展望今年Q4/明年Q1旺季,下游客户经过Q2-Q3淡季库存消化后新老防晒剂需求望向好,从而拉动毛利率环比改善;洗护原料新品PO、氨基酸表活持续拓展客户,期待出货量逐步增长、贡献增量。
中长期看,25年马来西亚工厂投产(1万吨防晒剂项目)望凭借关税和成本优势助力进一步拓展美国市场、增厚利润及抗风险能力;技术/客户协同助力新品拓展,研发项目储备包括润肤剂、护发调理剂、高效保湿剂等,有望陆续落地。
盈利预测、估值与评级
考虑部分防晒剂供需格局走弱+客户消化库存短期扰动出货,下调盈利预测,预计24-26年归母净利润6.64/7.69/8.75亿元(前值8.5/11/13亿元)、同比-9.6%/+15.9%/+13.8%,对应PE 16/14/12倍,维持“买入”评级。
风险提示
产品价格波动/新品投产放量、马来西亚项目进展不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...