天风证券-通信行业：政策推动国产算力迎发展机遇，关注国内算力链投资机会！-240309

　　1、AI革命带动算力需求火热，国产算力迎发展机遇

　　AI浪潮下，国内算力需求广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年10月，工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》发展目标，2023-2025年我国算力规模复合增长率为18.5%，目标是到2025年，算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，随着2024年ToB/C大模型应用加速落地，海外Sora、Claude3等多模态大模型的密集发布再次让市场看到了AI模型的迭代速度之快、应用场景之广。技术创新将持续催生底层算力需求。

　　海外算力供给受限，国内供给逐步填补缺口。2023年，美国对华人工智能（AI）芯片的销售进行了严格限制，包括A800/H800均被限制在中国市场销售，国内算力需求在供给端受到影响。据报道，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在今年英伟达GTC 2024大会落幕后全面接受预订。但在性能方面，单卡约为H100的四分之一。国产算力有望持续突破，科大讯飞创始人刘庆峰去年8月曾表示，华为的GPU能力已经可以对标英伟达A100。同时英伟达也称华为在五个领域中的四个领域是其当前的竞争对手，包括人工智能(AI)相关图形处理器。我们认为，长期来看，算力国产替代或成为趋势。为加速国产化替代，政府端与市场主体齐齐发力，正全力追赶算力差距。

　　2、政策支持，顶层设计助力算力底座搭建

　　中央方面，2月19日，国务院国资委召开"AI赋能产业焕新"中央企业人工智能专题推进会，会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动。会上10家央企签订倡议书，将主动向社会开放人工智能应用场景。

　　地方政府侧，2月29日，贵州向72家省内外企业发放首批“算力券”，“贵州算力券”机制用于购买符合条件的贵州算力服务或贵州数据交易产品。2024年伊始，多地已发布算力补贴政策或开启算力补贴申请，以加强算力建设，提升算力供给，减轻企业算力使用负担，促进人工智能等产业发展。包括深圳、上海、杭州、成都等地。

　　3、国资背景主体发力，加速AI基建落地

　　据《IT时报》报道，从近半年的智算中心建设情况来看，具有央企、国资或者地方政府背景的智算中心已进入投建高发期，数亿至数十亿的招投标项目此起彼伏，总招投标金额已超百亿元。

　　运营商方面，工信部数据显示，截至2023年年底，三大运营商为公众提供服务的互联网数据中心机架数量达97万个，全年净增15.2万个。当下，三大运营商可对外提供的公共基础算力规模超过了26Eflops。中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集采项目总金额超84亿元，陆续将在上海、武汉、天津等地投建和运营大规模智算中心，预计将提供15EFLOPS的算力；中国移动(2024年～2025年)将采购特定场景AI训练服务器6000台，据IT时报估算，投资金额超百亿；液冷AI训练服务器、风冷AI训练服务器、数据中心交换机、分布式文件存储等配套设备均有集采需求。

　　4、重点关注国产算力投资机会

　　国内算力基础设施及国产算力持续重点推动下，产业链相关厂商迎来投资机会：

　　①光模块/光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、源杰科技（电子组联合覆盖）、仕佳光子等；

　　②国产算力华为线：建议关注：高新发展、烽火通信、神州数码（计算机组覆盖）、菲菱科思、华丰科技等

　　③智算中心：润泽科技（与机械组联合覆盖）、润建股份、奥飞数据（与计算机组联合覆盖）

　　④服务器交换机：中兴通讯、紫光股份（与计算机组联合覆盖）、沪电股份（与电子组联合覆盖），建议关注：盛科通信等

　　风险提示：AI发展不及预期，算力推进不及预期，政治风险等