兴业证券-证券行业基本面梳理之十：新“国九条”出台，助力资本市场健康发展-240413

　　事件：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），是继2004、2014年后第三次出台资本市场的指导性文件；为深入贯彻落实新“国九条”，证监会发布加强退市监管的配套政策文件，并对《科创属性评价指引（试行）》等6项具体制度规则向社会公开征求意见；沪深北证券交易所同步就《股票发行上市审核规则》《股票上市规则》等19项具体业务规则向社会公开征求意见；资本市场“1+N”政策体系将逐步形成并落地实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　新“国九条”提纲挈领，锚定建设金融强国目标，体现资本市场政治性、人民性，体现强监管、防风险、促高质量发展主线，体现目标导向和问题导向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新“国九条”围绕提升上市公司质量各环节，提出严把发行上市准入关，严格上市公司持续监管，加大退市监管力度；并进一步加强证券基金机构监管，以推动证券基金机构高质量发展；加强交易监管，以增强资本市场的内在稳定性。新“国九条”也提出大力推动中长期资金入市，在大力发展权益类公募基金的同时，积极引导保险资金、银行理财和信托资金积极参与资本市场。

　　发行监管方面，证监会修订《科创属性评价指引（试行）》和《中国证监会随机抽查事项清单》。提高申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量及营业收入复合增长率要求；将首发企业随机抽取检查的比例由5%大幅提升至20%，并提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例至不低于三分之一。后续拟适度提高主板和创业板上市财务指标，从源头上提高上市公司质量。

　　上市公司监管方面，制定《上市公司股东减持股份管理办法》，修订《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》。严格规范大股东减持，要求上市公司大股东不得融券卖出公司股份；有效防范绕道减持，明确规定离婚分割股票后各方共同遵守原有减持限制；规定现金分红不符合要求、破发、破净企业不得减持；减持制度稳定性和约束力进一步增强。

　　证券公司监管方面，修订《关于加强上市证券公司监管的规定》。督促上市券商把功能性放在首要位置，聚焦服务实体经济和居民财富管理；合理确定融资规模和时机，审慎开展高资本消耗型业务；健全公司治理体系，完善人员管理及激励机制；强化风控指标信息披露，鼓励上市券商提高现金分红水平。

　　交易监管方面，制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》。明确程序化交易定义，总体、报告、交易监测、风险防控等要求，加强高频交易监管。

　　投资建议：新“国九条”提出支持头部机构通过并购重组等方式提升核心竞争力，推荐资产规模和业绩表现领先行业的【华泰证券】、【中信证券】。

　　风险提示：权益市场大幅波动、监管趋严、大幅计提信用减值损失。