• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 建银国际-工业/铁路装备行业:优质铁路装备公司的三大优点-240125

    日期:2024-02-04 08:54:31 研报出处:建银国际
    股票名称:装备制造行业 股票代码:
    研报栏目:港美研究 李嵘,李睿  (PDF) 3 页 426 KB 分享者:见**动
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      如同2021-2023年,高质量铁路公司将再次跑赢

      高股息收益率和强劲自由现金流弥补温和增长的同时,兼具抗通缩特性

      经济增长恢复和更高的派息是锦上添花

      优质铁路装备公司的优异表现将继续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港主要股指在2024年前三周大幅下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济正显示出走强的迹象,但一些领域的长期疲软正在给全面复苏带来压力,令投资者却步。重要的是,市场有对通货紧缩有合理且迫切的担忧。每当市场感到焦虑时,投资者就会寻求安全的投资。高收益的铁路装备国有企业,如中国中车和中国通号,年初至今已经远远超过了市场,表现出了显著的实力。事实上,它们在2021、2022和2023年都做到了。从以下几个方面来看,它们今年可能在绝对回报和相对回报方面再次做到这一点:(1)业务韧性;(2)恢复增长的可能性;(3)强劲的自由现金流;(4)充足的派息率提高空间;以及(5)较低的估值–我们认为以其在各自领域坚不可摧的地位来看不应得到。我们认为,中国中车和中国通号比大多数公司更能抵御通缩压力,因为它们最大的客户国铁集团常常以稳定的价格签订设备合同,且它们本身也实现了创纪录的利润。

      业务具备弹性;盈利增长多年来首次改善。到截至2022年的5年内,中国中车的收入和净利润一直保持稳定,年度同比在较低的个位百分点之间。在此期间,非铁路和新能源领域的强劲增长被国铁集团订单的萎缩掩盖。在前者的增长势头持续的同时,因铁路客运和货运都创下了新纪录,铁路车辆的需求再度复苏,国外订单也在激增。由此我们看到这两家铁路装备公司再次加速增长的扎实潜力。我们预计在更高的收入增速和温和的利润率扩张的支撑下,中国中车的盈利增长将从2019-2022的零增长提高到8%的2023-2025年均复合增长率。中国中车更强的盈利能力也利好中国通号,主要在铁路信号业务方面,预期盈利增速将从2019-2022年的-1.0%加速至2023-2025年的5%。

      充足自由现金流,有提高派息的空间。我们估计中国中车和中国通号的净现金头寸分别占其各自市场市值的45%和85%。因其不再处于快速增长时期,对资本支出的需求比较低,自由现金流正在增强,即使分配一半的盈利,两家公司的现金也在持续增加。2024年1月6日国务院印发《国务院关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》,其本质是要求所有国有企业稳步增加利润上缴,以支持国家预算。这一想法得到了近期众多实例的印证,表明目前拥有大量净现金的国有企业可能会提高派息。

      对现金流薄弱或面临沉重资本支出的公司保持警惕。我们对出现以下情况的公司保持谨慎态度:(1)现金流疲软或自由现金流长期为负;(2)主要产品售价走弱;或者(3)近期资本支出占市值的三分之一或更多,这肯定会引发自由现金流恶化。

      风险:包括国铁集团设备支出放缓、设备定价下降以及利润率收窄压力。

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-04-24 港美研究 作者:李嶸,李睿 3 页 分享者:Ann****ma 优于大市(首次)
    2023-12-22 港美研究 作者:李嵘,李睿 3 页 分享者:pee****rs 优于大市(首次)
    2023-09-26 港美研究 作者:李嵘,李睿 3 页 分享者:andy******123 优于大市(首次)
    2023-06-12 港美研究 作者:李嵘,李睿 3 页 分享者:riy****ng 优于大市(首次)
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 82323
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...