国信证券-资管机构产品配置观察（第33期）：理财子破净率下降，债基久期回落-240327

　　核心观点

　　主要结论：本周理财子产品规模环比增长102亿元，固定收益类产品规模环比增长335亿元，权益类、混合类、现金管理类产品规模下降；中长期纯债基金、短债基金久期均回落，分别为2.35年、0.98年；理财产品破净率下降0.55个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周理财子产品规模环比增长102亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2024年3月24日，理财子公司理财产品存续总规模为23.45万亿元，周规模环比上升0.04%，环比增加102.49亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-0.32%、+0.26%、+0.25%、+0.31%、-1.13%，分别环比变化-278.59亿元、+314.56亿元、+69.09亿元、+3.67亿元、-6.25亿元。

　　封闭式产品规模上升，开放式产品规模下降。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至3月24日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比上升0.25%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化+0.45%、+0.76%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化+0.43%、-0.11%、+0.40%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为18.90万亿元，环比下降0.05%；封闭式净值型产品存续规模为4.55万亿元，环比上升0.44%。

　　固定收益类产品规模环比增长0.23%。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至3月24日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比上升0.23%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化-0.26%、-1.69%、-0.32%。

　　理财产品破净率下降0.55个百分点。从净值变化来看，截至3月24日，理财子产品累计净值为1.039，环比下降0.06%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.043，环比下降0.09%。截至3月24日，理财子产品累计净值破净率为3.86%，较上周下降0.55个百分点。

　　中长期纯债基金、短期纯债基金久期均回落。截至3月24日，全市场债券型基金资产净值为9.19万亿元，环比上升0.40%，其中中长期纯债型基金环比上升0.21%。从近一周情况来看，债券型公募基金久期有所下降，本周中长期纯债基金久期均值为2.35年，处在近一年5%-10%历史分位；短期纯债基金久期均值为0.98年，处在近一年5%-10%历史分位。

　　保险资管固定收益产品周回报率上升0.08个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至3月24日，累计净值为1.149。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至3月24日，本周回报率为0.11%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为0.49%、1.15%、1.10%、+2.16%、+4.97%、+9.07%、+22.89%。

　　风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。