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在市场情绪短暂降温及美元指出再创新高的情况下有色金属价格周初短暂回调,但之后再度攀升,其中外盘价格全面上涨,国内走势则有所分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在通胀预期继续主导外盘金属上下,美英制裁俄罗斯铝助推外盘铝价扩大涨幅,而海外盘踞的多头贸易巨头通过不断买入现货库存,加剧锡价上涨幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)制裁对国内市场影响有限且引发进口增加的担忧,本周国内铝价有所回调,锌价则受消费负面反馈影响回调,虽然后期反弹,但未能收复周初跌幅。短期宏观面再通胀预期仍主导市场情绪,而供给端扰动也加剧相应金属价格的波动。具体看:
铜:高铜价对下游消费压制明显,国内库存处于高位。但铜旺季消费只是推后并未消失。五一假期前下游有补库需求,推迟的消费为铜价下方提供强支撑。预计铜价仍有冲高可能,后续关注铜持仓资金变化。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下,对铜消费不必悲观,国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期,TC持续下滑,市场对原料短缺的担忧持续存在。铜价维持多头思路,中期以逢低建立多单策略为主。
铝:国内市场供需变化实际不大,旺季消费总体回升,但力度受高铝价压制。国内产量稳中有增,但进口受亏损加剧阶段性下降。显性库存暂无明显去库。因此当前基本面对价格驱动非常有限。相对而言宏观消息面对市场扰动较大,海外受俄罗斯铝被限制交易影响存在供应不足担忧,持续强势,国内则存在进口增加担忧叠加拜登欲对中国钢铝加征关税的负面消息影响,不过消费面有国内政策利多支撑。因此短期外盘维持强势的情况下,沪铝或维持高位震荡走势。短线建议观望,中期以回调做多思路为主。
锌:锌矿紧缺加剧,国内炼厂4月减产检修增多,产量环比预计下降2万多吨。需求端传统消费旺季表现不及预期,但下游三大板块开工仍显坚挺,下游畏高心态下原料库存及成品库存均有明显下行。消费方面的负反馈行为使得显性库存尚未出现明显转降迹象。不过当前宏观情绪主导下,锌价偏强运行,但高锌价仍需一定时间接受,因此建议短期多单谨慎持有。
铅:4月检修与恢复并行,供应增量有限。虽再生铅之前虽有明显增产,但下游蓄电池市场更换需求淡季,废电瓶供应趋紧,本周安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足,出现被动减产的情况。国内库存由增转降。在废电瓶供应趋紧,且有色金属受宏观影响正在增强的情况下,板块内轮动或给予铅价一定上行驱动,短线可考虑偏多对待。
镍:周内市场传出镍收储传闻,市场看涨氛围高涨。预计短期在市场看涨的乐观氛围下,镍价不锈钢价格延续强势,空单需谨慎。但2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产,精炼镍产量延续增长,精炼镍供应过剩趋势不变,全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。
不锈钢:钢厂控货涨价,不锈钢价格延续强势。价格上涨后,钢厂利润改善,4月排产或好于预期,目前国内不锈钢库存仍偏高,预计不锈钢继续上涨空间有限。在镍铁供应过剩的背景下,不锈钢亦建议逢高沽空。
锡:近期矿端供应担忧加剧,因缅甸佤邦锡矿仍无复产消息。而海外市场库存持续下降,印尼出口审批虽有所改善,出口量有所回升,但仍处于相对低位,叠加近期宏观面通胀预期高涨,短期多头资金坚定,在外盘挤仓行为结束前,锡价强势或难改。短线建议谨慎操作。
氧化铝:短期氧化铝提产受抑,晋豫两地仍受国产铝土矿供应限制。而下游电解铝运行产能稳中有增,对氧化铝消费仍有一定回升。当前供需呈紧平衡状态,现货价格承压有限,短期持稳为主。期货价格较现货仍有较大升水,在期现套利限制下,价格上涨困难。当前期货价格仍受铝价影响较大,宏观面情绪同样有影响。短期氧化铝期货或震荡为主。短线建议谨慎操作。
工业硅:行业亏损面扩大,检修停炉企业增加,整体产量下降。各细分市场消费增减不一,其中多晶硅企业近期再度增产,不过其下游开工下降,硅料价格下跌;有机硅消费较弱,企业开工率下降;铝合金企业开工变化不大,消费偏稳。工业硅总体需求减弱,行业库存偏高。交易所更改交割标准后,远月合约偏弱也带动近月走低。短期工业硅价格缺乏有效制裁,低位震荡为主。
碳酸锂:江西地区现货流通仍偏紧。需求端部分下游下调4月排产,整体仍以刚需采买为主。库存端SMM周度库存延续累库,库存压力仍较大。整体来看,随着智利碳酸锂逐渐到港及江西锂盐厂逐渐复产,锂盐端供应仍偏宽松。长期来看碳酸锂全年供需严重过剩格局未能改变,但短期来看,存有供需节奏错配机会,供需双侧仍存一定发酵空间,叠加短期现货流动性偏紧对锂价有一定支撑,预计短期锂价下行空间有限,但考虑到中长期市场悲观共识,反弹高度存有一定限制。预计短期碳酸锂期货主力延续震荡。
风险点:
1.国内促销费政策落地情况
2.供给端再度出现扰动
3.海外地缘局势变化
4.美元波动
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