万联证券-通信行业周观点：一季度中国5G手机出货量达5643万部，同期占比83.7%-240422

　　行业核心观点：

　　上周（4.15-4.19）沪深300指数上涨1.89%，申万通信行业指数下跌0.67%，在31个申万一级行业中排名第13位，跑输沪深300指数2.57个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　产业动态：（1）6G：2024年4月16日至18日，由国家6G技术研发推进工作组和总体专家组指导，由未来移动通信论坛、紫金山实验室主办的2024全球6G技术大会在南京召开。本次大会以"创新预见6G未来"为主题，全球6G领域思想领袖和技术先锋共聚金陵，围绕6G愿景共识，一同探讨6G技术和业务的未来蓝图，旨在6G标准启动前推动凝练全球共识。（2）5G：近日，中国电信股份有限公司安徽分公司联合集团研究院和华为在京沪高铁宿州段打造集团首个2.1GHz+3.5GHz 3CC 5G-A高铁极致体验网络。（3）5G：近日，随着F1大奖赛即将来临，上海联通在嘉定上海赛车场完成5G-A高低频协同连片组网。（4）5G：4月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国在发布会上表示，一季度中国5G手机出货量达5643万部，同期占比83.7%。（5）智算中心：4月18日，中国移动发布公告称，2024年至2025年新型智算中心采购项目已具备招标条件，现进行公开招标。公告显示，中国移动本次新型智算中心项目共将采购8054台设备，其中7994台人工智能服务器及配套产品、60台白盒交换机。

　　行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（4.15-4.19）申万通信行业成交额1921.58亿元，平均每日成交384.32亿元，日均交易额较前一个交易周上涨19.80%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为20.03倍，低于2016年至今的历史均值35.13倍。

　　上个交易周通信板块多数个股下跌：134只个股中，19只个股上涨，115只个股下跌，下跌个股数占比85.82%。

　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。