民生证券-家电行业周报：空调3月排产延续高增，5年期LPR下调-240225

　　空调3月空调排产延续高增：

　　传统空调旺季将至，3月空调排产延续高增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据奥维云网排产监测数据，3月份家用空调排产2032.0万台，较去年同期实绩同比+21.6%，1-2月份实绩+排产合计2794.2万台，较去年同期同比+21.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）内销方面，家电销售的三月、四月传统旺季将至，品牌抢跑备货预期拉动排产保持较快增速，1-3月为家用空调内销实绩+排产合计2289.5万台，同比+15.7%，外销方面，海外渠道商补库周期的动能延续，叠加一带一路与第三世界国家订单增长带来的出口结构性变化力量，成为拉动排产修复的主要力量，1-3月为家用空调外销实绩+排产合计2536.7万台，同比+27.8%。

　　5年期LPR下调，利好地产平稳发展：

　　春节期间新房楼市表现较为平淡，二手房市场表现亮眼。据中指数据，2024年春节假期期间（2.10~2.17），25个代表城市新房日均成交面积较上年春节假期（2023.1.21~2023.1.27）下降约27%，其中一线城市表现亮眼，日均成交面积同比增长108%。二手房楼市表现优于新房，春节期间二手房交易量同比去年同期增长70%以上，其中一线城市交易量比去年同期微降3%，二线城市增加98%，三线城市增加65%。

　　LPR非对称性下调，利好地产平稳发展。2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点。本次下调为非对称性下调，是5年期以上LPR历史上下调幅度最大的一次，5年期以上LPR是个人住房贷款的主要参考，因此本次政策调整所针对的对象侧重地产市场，其大幅下调有助于降低居民房贷利息支出，或将有效提振市场信心，促进房地产市场平稳发展，利好稳增长预期。

　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块：消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链：推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。

　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、销售不及预期风险、地产恢复不及预期。