国元国际-互联网行业周报：互联网财报以稳为主，国产多模态模型持续进化-240408

　　行情回顾：

　　上周（2024年04月02日-2024年04月05日），港股指数周表现为环比上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周恒生指数周涨跌幅为+1.10%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为-2.77%、-0.95%、-0.80%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+0.60%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+0.37%。

　　根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+0.85%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+1.22%，媒体板块涨跌幅为-0.14%，软件版块表现排名在各行业中居前。软件与服务板块PE-TTM目前为30.9x，位于近一年的99.6%分位，高于恒生科技指数PE-TTM（21.2x），整体估值吸引力不大；软件与服务板块PS-TTM为2.7x，位于近一年的15.3%分位。

　　按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网金融、互联网视频、互联网社交出现上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约35.1倍，位于过去一年表现约62.6%的分位。

　　行业要闻：

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　　投资建议：

　　总体来看，随着2023财年年报业绩披露阶段结束，港股互联网行业总体同比去年在收入端增速有明显下滑，但是行业整体降本增效的战略持续进行，利润端较2022年有较大提升。互联网龙头企业业绩增长不达预期，因此二级市场表现平淡，部分中腰部的企业由于业绩超预期而出现大幅上涨。展望2024年，预计互联网部分子行业基本面逐步修复，同时例如算力、AIGC、文娱赛道将持续超过大盘表现。美股市场方面，由于美国国债收益率创新高，未来美联储可能会延长加息周期以对抗通胀，美债收益率波动表明市场对美联储未来可能长期维持高利率以遏制通胀的预期正在增强，因此一定程度上对美股大盘上涨形成较大遏制力。目前短期建议关注AIGC技术落地及算力相关标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、阜博集团（3738.HK），美股建议关注包括亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）、英伟达（NVDA.O）。

　　风险提示

　　国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。