国联期货-豆系周报：供应压力凸显，豆粕由涨转跌-240531

　　大豆

　　USDA作物进展报告显示，截至5月26日，美国大豆播种进度为68%，高于市场预期，出苗率为39%，播种及出苗进度均快于五年均值，但落后于去年同期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国中西部本周仍然潮湿，但是下周开始局部转干，有利于播种推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西南里奥格兰德州洪水影响基本被市场消化，ANEC预计巴西5月大豆出口量为1374万吨，出口预期较上周小幅调降，CNF升贴水小幅下跌。阿根廷大豆收获进度为86%，大豆销售进度加快。根据钢联统计，6月国内大豆到港量预计为151船，共计约981.5万吨，到港量较大。国内油厂增加7、8月船期大豆采购进度，7月大豆采购完成46.5%

　　豆粕

　　第21周国内111家油厂大豆压榨量为160.82万吨万吨，压榨量周环比增加11.79万吨，油厂大豆库存增加16.82万吨至411.53万吨。随着巴西大豆到港，油厂压榨开机率预计进一步提升。油厂豆粕库存增加12.48万吨至69.86万吨，豆粕累库至中性偏高水平，预计未来一段时间豆粕将持续累库。饲料养殖企业维持偏低的豆粕物理库存，成交情况一般，本周豆粕盘面价格下跌，下游点价有所增加。豆粕基差弱稳，预计大豆大量到港状态下，豆粕基差维持偏弱状态。前期利多因素交易完毕，多头资金获利离场，持仓量下降，豆粕盘面由涨转跌，短期内产地暂时缺乏利多题材，国内面临豆粕供应增加，预计豆粕盘面偏弱震荡。后期重点关注美豆实际播种面积、天气及国内大豆到港情况，市场等待新的消息指引。

　　豆油

　　截至第21周，国内111家油厂豆油库存为91.54万吨，周环比增加5.46万吨，累库速度较快。豆油基差持续走弱，交情况较好，油厂豆油合同量135.5万吨，周环比增加3万吨。国内三大油脂库存由降转增，库存水平偏高。受棕榈油上涨带动，本周豆油盘面表现偏强，豆棕价差走缩。大豆供应增加预期下，预计豆油进一步累库，上涨空间受限，同时供应压力主要由豆粕分担，预计豆油走势仍偏强于豆粕。目前豆油盘面涨势尚未完全逆转，但基本面暂无新增利多驱动，单边建议暂时观望。