信达期货-煤焦早报：杭州西安两地全面放开限购，市场情绪继续回暖-240510

　　报告内容摘要:

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　　1.深圳分区优化住房限购政策，非深圳户籍居民家庭及单身人士限购1套，在盐田、宝安（不含新安街道、西乡街道）、龙岗、龙华、坪山、光明区购买住房，个人所得税、社保缴纳年限由3年调整为1年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.5月9日一天之内，杭州、西安两大省会均发布全面取消限购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　焦煤：

　　期现小幅回调。沙河驿蒙古主焦煤报1915元/吨(-20)，京唐港山西产主焦煤报2170(+0)，现货上调后小幅回落。活跃合约报1769.5元/吨(-8)。基差+157.5元/吨(+140.5)，9-1月差-106元/吨（-6.5）。

　　供给假期收缩，需求回升。110家洗煤厂开工率报54.1%(-13.16)，主要受五一放假所致。230家独立焦企生产率报65.32%(+0.87)，小幅反弹。

　　上游去库，下游补库。矿山库存报279.99万吨(-7.17)，洗煤厂精煤库存174.59万吨(-11.3）。247家钢厂库存731.04万吨（+22.55)，230家焦企库存708.93万吨(+62.07)。港口库存220.5万吨(+17.65)。

　　焦炭：

　　第四轮提涨落地，期货延续反弹。天津港准一级焦报2140元/吨(+0)，第四轮提涨落地。活跃合约报2297元/吨(-14)。基差14.09元/吨(+14)，9-1月差-80.5元/吨(-8.5)。

　　供需双增，边际回暖。230家独立焦企生产率报65.32%(+0.87)，247家钢厂产能利用率报85.53%(+0.94)，铁水日均产量228.72万吨（+2.5）。

　　上游去库，中下游累库。230家焦企库存50.7万吨（-1.56），247家钢厂库存553.82万吨（-40.1），港口库存210.3万吨（+3.04）。

　　策略建议：

　　重要会议强调统筹消化存量房产和优化增量住房的政策措施，周一晚间深圳发布优化部分区域住房限购的政策，5月9日杭州全面取消住房限购。与此同时，近期市场关于粗钢行政性减产的声音越来越大，二季度粗钢限产政策出台概率上升。

　　产业层面，焦煤国产煤偏低，蒙煤在正常水平波动，焦煤库存开始由上游向下游转移，供需边际转好。焦炭方面，焦企第四轮提涨落地，现货涨价预期叠加负基差，贸易商拿货积极性上升，现货市场情绪回暖。焦企供给小幅回升，但铁水产量通用延续季节性上升趋势，焦炭供需差仍为负。总的来说，焦炭供需强于焦煤，盘面利润有修复驱动。

　　五月9日，一天之内杭州、西安两地均全面放开房地限购政策，市场情绪回暖。焦炭现货第四轮提涨落地，贸易商投机需求增加，加上钢厂复产增多，下游补库动机强化。另外，二季度将出台行政减产政策的预期使得整个产业链的负反馈被打破，产业链利润水平得到修复。本周煤焦有所回调，一方面是下游钢材实际需求仍未出现明显改善，另一方面则是前期反弹已经到达上一轮下跌的50%阻力位，短期调整有助于更长周期的上涨。建议J09多单，多09炼焦利润继续持有。

　　风险提示：房地产暴雷（下行风险）、粗钢行政减产（上行风险）