财通证券-社会服务行业投资策略周报：欧洲奢侈品门店租金持续上涨，品牌布局速度不减-240603

　　欧洲奢侈品门店租金持续上涨，品牌布局速度不减：目前欧洲奢侈品零售街的门店租金已经恢复到2018年底的水平，2023年年均租金增长3%，增速接近主要商业街（高阶市场high street）年均租金的两倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管实体门店租金持续上涨，但奢侈品牌仍积极布局线下门店，持续加大房地产领域的投资力度，Chanel管理层此前在年度业绩发布会上表示，今年品牌将加大在地产领域的投资，标的城市包括纽约、巴黎及二线城市，截至目前Chanel在全球地产的总价值已超过70亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从布局情况来看，奢侈品展店专注三条主线：1）专注优质门店选址，扩充高端服务空间；2）结合生活方式业态，扩展酒店、餐厅和咖啡馆等服务业务；3）紧密布局旅行目的地，与客户建立深层链接。

　　Capri集团24Q1亏损进一步扩大，轻奢仍陷困境：FY2024Q4公司销售额同比下降8.4%至12.23亿美元，营业亏损和净亏损分别由上一年的4000万美元和3300万美元扩大至5.43亿美元和4.72亿美元，持续受到全球时尚奢侈品需求疲软的影响。分品牌看，零售渠道销售面临挑战，各地区品牌需求疲软：24Q1，1）Versace零售渠道销售额同比增长个位数，品牌在美洲销售额同比下降1%，EMEA同比下降11%，亚洲同比增长6%；2）Jimmy Choo零售渠道销售额同比下降低个位数，品牌在美洲销售额同比下降9%，EMEA同比下降6%，亚洲同比下降14%；3）Michael Kors零售渠道销售额同比下降高个位数，品牌在美洲销售额同比下降9%，EMEA同比下降7%，亚洲同比下降16%。

　　LVMH增持制革厂股份，供应链垂直整合趋势延续：LVMH集团旗下卓越工艺部门LVMHMétiers d’Art将其所持西班牙制革厂Riba Guixà的股份由20%增至80%，对上游优质原材料厂商的控股一方面保障产品质量和工艺，另一方面加强集团对奢侈皮革制品生产和分销的控制。LVMHMétiers d'Art首席执行官Matteo de Rosa表示，通过增持制革厂股份，公司重申了对Riba及工艺的信心和投资，这一战略决策不仅可以继续提高羊皮产品的质量标准，还可以促进创新和可持续的生产愿景。

　　4月瑞士表出口额同比恢复正增长，扭转24Q1下滑态势：根据FHS数据，2024年4月，瑞士钟表出口额21.47亿瑞士法郎，同比增长4.2%，相较2019年增长22.4%。分地区看，所有地区均呈现回暖态势：2024年4月瑞士表出口至主要国家和地区出口额出现回升趋势，其中中国香港/中国大陆同比下滑1.6%/7.1%，降幅较3月份均大幅收窄。与2019年相比，除中国香港地区下滑32.4%，其余较疫情前水平均上涨超过10%。

　　风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。