财信证券-可转债周报：中小盘转债收跌，关注绩优转债标的-240422

　　二级市场跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）转债跟随正股上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至4月19日，上证指数周环比上涨1.52%，收于3065.26点；上证转债周环比上涨0.19%，收于348.31点；中证转债周环比下跌0.19%，收于391.16点；深证转债周环比下跌0.83%，收于276.49点。利率债曲线下行。4月19日，1年期国债收于1.69%，周环比持平；10年期国债收于2.25%，周环比下行3BP。2）从转债所属行业来看，煤炭、银行、非银金融等行业领涨，周涨幅分别为1.92%、1.49%、0.81%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为正丹转债、惠城转债、合力转债、溢利转债和贵轮转债，周涨跌幅分别为22.23%、15.74%、14.82%、13.65%和13.02%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为广电转债、三羊转债、中装转2、三房转债和泰坦转债，周涨跌幅分别为-14.25%、-13.35%、-13.02%、-10.87%和-9.94%。4）转债估值抬升。截至4月19日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为52.02%和70.72%，周环比分别上升3.87个百分点和上升5.55个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为82.56%、20.42%、11.04%、8.75%、5.45%，周环比分别上涨5.06、下跌2.56、下跌3.25、上涨0.12、下跌0.67个百分点。

　　一级市场跟踪：上周（4.15-4.19）共有1只转债发行，为宏柏转债，发行规模为9.6亿元，所属行业为基础化工；上周无转债上市。截至2024年4月19日，待发新券中已拿到证监会批文的转债12家，规模共计62亿元；已通过发审委转债15家，规模共计212亿元。

　　核心观点：中小盘转债收跌，关注绩优转债标的。2024年“国九条”推动A股市场风格从“小微盘股”向“大盘蓝筹”短暂切换，A股指数在海外市场明显回落的背景下表现相对坚挺，上周A股市场震荡上行，转债市场表现弱于权益，其中中小盘转债标的表现较弱。往后看，市场即将进入年报密集披露期，建议关注业绩预期较好的转债标的；此外，新“国九条”下需警惕基本面较弱的中小品种转债的信用风险。转债策略来看，建议仍然采取哑铃型策略，在配置信用资质较好的低价转债的同时，关注具备一定成长性和进攻性的偏股型转债。建议主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债；2）适时进行下修博弈；但需警惕下修失败或不到位的风险；3）正股高股息转债。关注煤炭、石化等高股息板块；4）业绩预期较好的转债标的，如出口链上受益于补库需求等景气度较高的板块；5）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。

　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。