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事件:宁德时代发布2024年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一季度业绩超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年一季度,公司实现营业收入797.71亿元,同比-10%,环比-25%;实现归母净利105.10亿元,同比+7%,环比-19%;实现扣非归母净利92.47亿元,同比+19%,环比-29%。非经常性损益中主要是政府补助18.18亿元。公司一季度业绩超出预期,再次体现了公司优秀的经营管理能力。
现金流充沛,经营质量稳健。截至一季度末,公司货币资金约2886亿元,相比2023年末再增长;经营性现金流净额约284亿元,同比增长约35%。公司在手现金充沛,体现了公司优秀的上下游议价能力和资金规模优势。
销量同比高增,盈利保持稳定。24Q1,公司电池销量约95Gwh,同比增长约35%。其中,动力约76Gwh,占80%;储能约19Gwh,占20%。我们测算公司平均单位盈利约0.1元/wh,较为稳定。
市场份额同比提升,新技术产品陆续导入。2024年1-2月,公司全球动力电池市场份额38.4%,同比提升5pcts;2024年1-3月,公司国内动力电池市场份额48.9%,同比提升4pcts。公司新产品陆续装车,峰值5C快充的麒麟电池与理想合作实现量产,神行电池已落地小米SU7。
盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年营业收入4309.28/5129.14/6062.87亿元,同比增长7.49%/19.03%/18.20%;预计归母净利润471.24/593.00/690.73亿元,同比增长6.81%/25.84%/16.48%;对应PE分别为18.40/14.62/12.56倍,给予“增持”评级。
风险提示:
下游需求不及预期;国内外政策变化风险;行业竞争加剧风险;原材料价格波动风险;和客户合作进度不及预期风险;技术变革风险。
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