上海东证期货-能源化工品近期变化较大的数据解析-240520

　　★原油：油价维持窄幅震荡的趋势，市场缺少趋势性交易逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从油价的定价驱动来看，近期地缘交易降温，市场未观察到供应受到威胁，地缘风险溢价水平下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期供应端不确定性主要来自于OPEC+，市场关注6月初部长级会议结果，随着油价回落，市场对OPEC+维持当前产量政策的预期上升，不过会前有部分产油国可能对减产产生分歧的消息。从当前闲置产能规模来看，沙特与阿联酋拥有较高的闲置产能，这两国减产动向仍值得关注。需求端目前较分化，从裂解价差表现来看，汽油受季节性需求预期支撑维持相对偏强表现，全球柴油需求仍然偏弱。全球原油和石油产品呈现出累库的趋势，需求驱动偏弱，油价短期上行动能偏弱。

　　★液化石油气：本周内盘震荡走强，周五PG06合约单日大涨4.11%至4662元/吨，主要驱动为当日央行推出了为稳房地产的三大政策（设立3000亿保障性住房再贷款、降低首套二套住房首付比例、取消全国层面首套及二套住房商业性个人住房贷款利率下限），化工板块受到提振普涨。商品自身基本面来看，美国C3库存持续累库地区潜在出口潜力大，但近期货物流通受到巴拿马检修影响，船期延迟和运费走高影响到了远东买兴；中东部分贸易商有现货销售空间，供应预期充裕，目前中东及美国FOB市场商谈均氛围清淡。化工需求继续边际改善，虽近期因石脑油价格下跌LPG作为裂解进料的相对经济性有所下降，但PDH开工率持续走强带动丙烷化工需求整体增加，本周PDH开工率环比上涨至75.01%，目前装置利润处于正区间，预计后续开工率继续提振、运河检修扰动消退后需求将进一步释放。整体来看，淡季季节性需求转弱已基本计入价格，目前市场正在交易政策、开工率预期继续回升对化工需求的提振，预计价格短期内震荡偏强。

　　★沥青：近期沥青的基本面依然处于乏善可陈的状态。由于需求迟迟尚未恢复，供应也被压在极低水平。隆众最新的数据显示炼厂产能利用率再度下降至25.7%。库存进一步上升，主要增加在了炼厂端，增幅并不是很大。沥青当下的供应与需求基本上匹配，没有特别大供需矛盾。短期也看不太到需求能够突然发力，彻底打破当下的供需平衡态，因此沥青期价维持偏弱震荡走势。

　　★燃料油：由于低硫裂解价差的走弱，新加坡高低硫价差首行再度下跌至100-110美元/吨的区间。国内低硫第二批配额的下发导致低硫供应处于偏宽松的状态，叠加当下非船燃需求旺季，低硫基本面很难存在较大的供需矛盾。新加坡MPA发布了最新一期的船燃销量数据，数据显示4月份船燃销量为423.5万吨，同比下降1%。而至2024年1季度，船燃销量同比增长12%。因为红海危机导致的船燃销量激增逐步回归至正常状态。船燃销量结构依然在潜移默化的变化。高硫在船燃中的结构占比已经上升至36%，而在2023全年该比例为32%。高硫的相对强势依然在延续，不过月差上行速度有所放缓，但是我们认为这只是暂时的，后期仍有上行空间。

　　★碳排放：本周欧盟碳价震荡运行，2024年12月合约收盘价周内下跌1.7%至70.69欧元/吨。本周的EUA交易相对平静，日成交量处于低位，市场参与者可能正在寻求明确的方向。拍卖市场的活跃程度依旧疲软，竞拍比在1.5左右，处于历史极低水平，表明履约企业对配额的实际需求依旧明显不足。下周将举行5场拍卖，可能会对碳价形成一定压力。而下周一是许多欧洲国家的假期，可能会影响拍卖的需求。天气方面没有给出明确的价格方向信号，东欧温暖的天气可能会抵销太阳能发电的下调。短期内碳价可能仍然维持震荡走势。