国投证券-电子行业周报：地震影响逐步明朗，三星SSD涨价超预期-240407

　　中国台湾东部发生7.3级地震，持续关注震后产业链影响：

　　4月3日，中国台湾发生7.3级地震，震中位于台湾花莲县海域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国台湾在半导体产业链关键环节占据重要地位，拥有台积电、联电等晶圆代工厂，晶圆代工市占率全球第一；以及美光科技、南亚科技等众多存储厂，其中DRAM产能约占全球21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集邦咨询于3日指出，晶圆代工产业主要集中在台湾北中南三地区，DRAM产业则在北部与中部，3日上午北部林口地区地震最大约4-5级间，其他地区地震约在4级左右，各厂已陆续进行停机检查，目前尚未发现重大机台损害。1）晶圆代工方面，台积电表示，虽然部分厂区的少数设备受损并影响部分产线生产，主要机台包含所有极紫外（EUV）光刻设备皆无受损；地震发生后10h内，晶圆厂设备的复原率已超过70%，新建的晶圆厂（如晶圆十八厂）的复原率超过80%。联电表示，地震对公司营运及财务业务无重大影响，生产中的部分晶圆受到影响，生产与出货正恢复正常运作中。力积电表示，厂区人员进行疏散，人员均安，部分机台预防性停机，确切影响尚在统计中。早前，力积电表示，目前无人员受伤、无产线中断，但后续需要确认石英炉管和机台设备等有无损坏。2）存储方面，受地震影响诸多设备需要检修调试，部分存储厂商已经暂停对DRAM产品报价，美光将待灾后损失评估后再度启动第二季度合约价谈判。由于目前现货货源仍显充足，现货价格未在3日当天产生剧烈波动。3）封测方面，日月光、力成、京元电均回应，地震后公司即进行紧急疏散，人员平安且产线并无中断，生产设备也无受损，营运维持正常。4）被动元件方面，国巨、华新科厂房主要位于台湾北部及南部，预计影响有限。5）面板方面，据集邦咨询调查，友达全线机台皆停线检修，正陆续恢复中；群创除Fab6影响程度较轻微外，其他厂区宕机的机台数众多，预估影响至少1-2天的生产。

　　前期减产效应+后期需求支撑，存储价格持续上涨：

　　4月1日，据《科创板日报》，在AI热潮推动下，数据中心建设推动了对企业级固态硬盘（SSD）的需求激增，导致供应紧张。三星计划将二季度SSD价格上调20%-25%，高于原计划的15%涨幅。三星在企业级SSD市场占主导地位，已结束减产并计划增产。大型科技公司如特斯拉和主要服务器公司戴尔、惠普等正在大量购买SSD，推动了存储设备需求的增长。3月28日，TrendForce预测，供给方面受库存降低和减产效应影响，第二季NANDFlash合约价将上涨约13-18%；中国智能手机品牌推动eMMC需求增长，预估eMMC合约价季增10-15%；UFS需求在印度和东南亚增长，预估UFS合约价季增10-15%；企业级SSD受北美和中国云服务商需求上升影响，预估合约价季增20-25%，为涨幅最高产品；消费级SSD因终端销售淡季，合约价涨幅小于企业级SSD，季增10-15%。我们认为存储产业国产化空间巨大且具备“量价齐升”逻辑：1）存储产业占全球半导体市场规模约1/4，市场空间大；2）国产化替代进程启程，国内对国产存储需求大；3）全球供给格局利好，供求双重推动预期上涨；4）受益于云端AI、终端AI（手机、PC），HBM、DDR5、NAND用量均大幅增加。

　　电子本周涨幅-0.28%（25/31），10年PE百分位为31.49%：

　　（1）本周（2024.04.01-2024.04.03）上证综指上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，沪深300指数上涨0.86%，申万电子版块下跌0.28%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为25/31。2024年，电子版块累计下降10.71%。（2）本周面板版块在电子行业子版块中涨幅最高，为5.82%；品牌消费电子版块涨幅最低，为-2.77%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为厦门信达（+33.20%）、彩虹股份（+19.45%）、中颖电子（+19.26%），跌幅前三公司分别为沃尔核材（-18.36%）、商络电子（-18.17%）、新亚电子（-13.61%）。（4）PE：截至2024.04.03，沪深300指数PE为11.41倍，10年PE百分位为35.21%；SW电子指数PE为37.12倍，10年PE百分位为31.49%。

　　投资建议：

　　存储产业链建议关注兆易创新、佰维存储、香农芯创、江波龙、精智达、深科技等；晶圆代工建议关注中芯国际、华虹公司等；面板产业链建议关注京东方、TCL科技、彩虹股份等；被动元件建议关注三环集团、风华高科等。

　　风险提示:

　　下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险