国投证券-电子行业周报：ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲-240421

　　ASML 24Q1新增订单不及预期，中国大陆收入占比大幅提升：

　　4月17日，ASML发布24Q1财报，实现收入52.9亿欧元（YoY-21.6%，QoQ-26.9%），毛利率51.0%，同环比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】系统销售收入下降至39.7亿欧元（YoY-25.8%，QoQ-30.2%），共售出70台光刻机（EUV 11台），主要由于非中国区客户对光刻机需求放缓，而中国大陆地区收入达到19亿欧元（YoY+41%，QoQ-14%），收入占比提升至49%（QoQ+10pct），反映了中国半导体市场对于光刻设备的强劲需求，以及中国市场在全球半导体产业链中日益重要的角色。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司一季度新增订单为36.1亿欧元，远低于路透社分析师调查预期的54亿欧元。公司指引24Q2收入57-62亿欧元，毛利率50%-51%，预计全年收入将与2023年基本持平，2025年有望强劲增长。国内晶圆厂仍保持相对高水平的资本投入，这将拉动光刻机以及其他配套半导体设备的需求。4月12日，国内半导体设备龙头北方华创发布一季度业绩预告，预计收入及归母净利润同比将高速增长，按指引中值测算净利率为19.2%，同比提高3.2pct，盈利能力持续提高。根据SEMI数据，由于内存市场复苏以及对高效能运算和汽车应用的强劲需求，全球用于前端设施的300mm晶圆厂设备支出预估在2025年首次突破1000亿美元，到2027年将达到1370亿美元的历史新高。从国内来看，中国大陆是全球最大的半导体设备市场，2023年预计市场规模可达366亿美元，同比增长29%。目前，国内半导体设备大部分依然需要依赖海外，未来随着半导体设备需求回升，叠加国产替代的持续推进，国内半导体设备公司有望深度受益。

　　台积电24Q1收入略超指引，AI相关需求强劲：

　　4月18日，台积电发布24Q1财报，实现收入188.7亿美元(YoY+12.9%，QoQ-3.8%),略超指引（180-188亿美元）上限；毛利率53.1%（YoY3.2pct，QoQ+0.1pct），位于指引（52%-54%）中值。从下游需求来看，AI相关需求强劲，手机及PC缓慢复苏，IoT及消费电子需求仍低迷，汽车去库存需求放缓。AI将成为拉动公司HPC（高性能计算）需求增长的最强驱动力，24Q1 HPC收入占比达到46%（QoQ+3pct），收入同比增长21%，环比增长3%。公司预计2024年AI服务器处理器收入将至少翻倍增长，收入占比超10%，未来五年将以50%的年复合增速快速增长，2028年收入占比超20%。公司下调了2024年半导体行业（不含存储）增速至10%（此前预计超10%）及晶圆代工行业增速至15-20%（此前预计20%）。公司对下一季度给出了积极指引，预计24Q2收入196-204亿美元，同环比均有所增长；毛利率51%-53%，受地震导致的电价上涨影响；全年收入预计增长20%以上，资本支出维持280-320亿美元指引。

　　电子本周涨幅-2.59%（21/31），10年PE百分位为25.85%：

　　（1）本周（2024.04.15-2024.04.19）上证综指上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，沪深300指数上涨1.89%，申万电子版块下跌2.59%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。2024年，电子版块累计下降16.78%。（2）品牌消费电子版块在电子行业子版块中涨幅最高，为2.18%；光学元件版块涨幅最低，为-5.42%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为凯华材料（+21.43%）、朗特智能（+21.40%）、沃尔核材（+16.78%），跌幅前三公司分别为ST宇顺（-22.73%）、*ST碳元（-22.70%）、ST恒久（-22.39%）。（4）PE：截至2024.04.19，沪深300指数PE为11.49倍，10年PE百分位为36.54%；SW电子指数PE为35.11倍，10年PE百分位为25.85%。

　　投资建议：

　　半导体设备建议关注北方华创、中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体零部件建议关注旭光电子、富创精密、新莱应材、江丰电子等；AI产业链建议关注景嘉微、海光信息、沪电股份、胜宏科技等。

　　风险提示:

　　下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。