金石期货-棉花：出口销售数据欠佳，郑棉重回震荡区间-240301

　　行情综述

　　郑棉主力2405合约区间震荡，最终收盘价较上个交易日上涨0.25%，收于16150元/吨，较上一个交易日上涨40元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜ICE美棉创新高开始回落，主力合约下跌1.58%，报收99.51美分/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期美联储表示不急于降息。美棉受到出口销售数据欠佳影响，同时谷物市场疲软也对其造成拖累，美棉开始高位回落。国内，国内现货市场交投持稳，节后下游纺企基本复工开机率攀升，但需求复苏似乎不及预期，目前纺企仍以年前订单为主。目前国内棉花驱动依旧在需求侧，关注纺企订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，近两周处于节后需求的验证期，若走旺预期被证伪，新增利多缺乏，棉价存在回调需求。目前来看需求端没有明显利多，后市继续关注需求变化，以及外盘走势。

　　分析及策略

　　国际方面，近期美联储的表示不急于降息。美棉受到出口销售数据欠佳影响，同时谷物市场疲软也对其造成拖累，美棉开始高位回落。国内方面，目前国内棉花供应相对偏宽松，新疆棉加工基本结束，产量大致落地；进口利润收敛，进口量环比减少，商业库存处于年内高点。国内现货市场交投持稳，节后下游纺企基本复工，开机率攀升，但节后需求复苏似乎不及预期，目前纺企仍以年前订单为主。目前国内棉花驱动依旧在需求侧，关注纺企订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，近两周处于节后需求的验证期，若走旺预期被证伪，新增利多缺乏，棉价存在回调需求。就盘面近两日走势来看，尽管外盘走强，但内盘跟随幅度不高，基本走独立行情。目前来看需求端没有明显利多，后市继续关注需求变化，以及外盘走势。

　　操作建议：主力合约触及16300～16500元/吨区间逐步试空套期保值。