信达证券-石油加工行业大炼化周报：聚酯需求仍显疲态-221106

　　6大炼化公司涨跌幅：截至2022年11月4日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+7.30%）、新凤鸣（+6.19%）、桐昆股份（+1.93%）、东方盛虹（+1.71%）、恒力石化（+0.25%）、恒逸石化（-0.28%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一月涨跌幅为新凤鸣（+2.89%）、桐昆股份（-2.22%）、恒力石化（-5.44%）、恒逸石化（-7.91%）、荣盛石化（-12.80%）、东方盛虹（-21.35%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2370.96元/吨，环比增加-216.65元/吨（-8.37%）；国外重点大炼化项目本周价差为1037.35元/吨，环比增加-107.87元/吨（-9.42%），本周布伦特原油周均价为95.51美元/桶，环比增长1.03%。

　　【炼油板块】炼油板块：美国第三季度经济数据表现乐观，市场对能源需求前景有所提振，但疫情对能源需求影响仍存，全球需求疲软给油价上行带来压力，原油价格先涨后跌。成品油板块，在国内市场中，受国内部分地区疫情反复影响，汽油价格走跌，柴油需求表现较好，价格相对坚挺，受贸易支撑航空物流需求，航煤价格仍较强势。海外市场中，东南亚方面，印度节日期间工业活动有所回升，汽油需求有所提振；北美方面，汽油价格高企，美国总统拜登以提高税收方式催促石油公司提高产量，美国汽柴油价格价差回落；欧洲方面，英国央行警告英国经济已步入衰退，能源需求或将受到压制，英国柴油价格价差大幅下滑。

　　【化工板块】化工板块：本周化工板块依旧相对弱势，部分产品由于下游需求回暖，价格保持上扬态势。其中，聚乙烯、纯苯、苯乙烯、聚丙烯产品因下游需求仍较为疲软，增量订单有限，叠加近期部分地区疫情影响，需求难有明显改善，价格重心继续下滑，产品价差明显缩窄；丙烯腈受下游ABS开工负荷大幅提升影响，需求端支撑强劲，产品价格价差继续上扬；MMA由于本周供给端缩量，短期供需格局改变，产品价格止跌反弹；EVA发泡料需求低迷难振，产品价格大幅下跌，光伏料需求稳步跟进，价格维持稳定。

　　【聚酯板块】聚酯板块：本周聚酯板块由于终端需求低迷，下游难以实现明显的库存去化，成本端支撑难以继续传导，整体聚酯产业链重心下移。聚酯上游方面，由于终端需求表现较弱，对原料维持刚需采买，本周PX、PTA、MEG开工率下行，价格重心亦继续走弱；涤纶长丝方面，终端需求弱势难以扭转，长丝累库现象明显，产品价格价差继续下滑；织布方面，“双十一”购物节来临，终端市场略有好转，但坯布库存高位仍无缓解，开工负荷继续下滑；涤纶短纤方面，本周短纤开工小幅上行，但下游采买较为谨慎，价格仍偏弱运行；瓶片方面，本周瓶片下游贸易商在价格持续下跌背景下出货心态迫切，但终端采买积极性偏低，瓶片市场依旧弱势。

　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动