• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 天风证券-保利发展-600048-Q3业绩增速承压,投资力度加大-241030

    日期:2024-10-30 14:00:29 研报出处:天风证券
    股票名称:保利发展 股票代码:600048
    研报栏目:公司调研 王雯,鲍荣富  (PDF) 3 页 196 KB 分享者:houq******eng 推荐评级:买入
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:公司发布2024年三季报,前三季度营业收入1827.74亿元,同比下降5.06%;归母净利润78.13亿元,同比下降41.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.66元,同比下降40.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      Q3业绩累计同比降幅扩大,毛利率继续下滑。2024年前三季度,公司实现营业收入1827.74亿元,归母净利润78.13亿元,同比分别下降5.06%、41.23%,同比累计降幅较24年中期有所扩大。第三季度实现营业收入435.25亿元,同比下降21.62%;净利润3.93亿元,同比下降63.31%,主要受结转收入和项目毛利率下降影响。公司毛利率16.0%,较24H1下降0.1pct,较23年同期下降3.45pct。公司管研费率1.83%,较23年同期下降0.01pct,财务费率1.59%,较23年同期上升0.05pct,三费管控维持较高水平。

      销售维持行业第一,三季度投资力度加大。销售端,2024年前三季度,公司实现签约金额2416.86亿元,同比减少27.89%,签约面积1349.62万平方米,同比减少29.66%,克而瑞百强房企全口径、权益口径销售金额均排名行业第一,实现权益比例79%,开发销售能力继领跑行业。投资端,2024年前三季度,新增容积率面积223万平方米,较24H1增加107万方,总获取成本415亿元,较24H1增加289亿元。前三季度中38个核心城市拓展金额占比99%,土地储备结构持续优化。2024年前三季度,公司新开工面积856万平方米,同比减少20.0%;竣工面积2062万平方米,同比减少26.6%。

      截至三季度末,公司共有在建拟建项目652个,在建面积8713万平方米,待开发面积5286万平方米。2024年公司持续加大力度去库存,截至年中土地储备计容建面7140万平方米,较24年初下降8%;已开工未售的存量住宅面积较年初下降16%。对于未开工存量土地资源,公司正积极响应存量土地盘活政策,在全国多个城市开展存量土地的调规、置换工作。

      现金整体充裕,计划发行可转债。2024年前三季度,公司实现销售回笼2196亿元,回笼率为91%。截至三季度末,公司货币资金余额1273.99亿元,较23年末下降13.9%,现金整体充裕;公司总资产为13,739.44亿元,较23年末下降4.38%,资产负债率74.89%,较23年末下降1.66pct,短期债务占比71.7%,较23年末下降2.78pct。10月8日,公司发布了向特定对象发行可转换公司债券募集说明,计划可转债发行总额不超过95亿元,保利集团拟以现金方式认购不超过10亿元,利好企业现金流继续改善。

      投资建议:公司24年利润受行业下行波动,销售投资展现优于行业韧性,市占率提升逻辑稳步兑现,融资成本优势持续扩大。我们认为,公司龙头地位稳固,未来销售有望保持良好增速,结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力,项目结转及存货减值压力,我们预测公司24-26年归母净利润分别为110.78、120.31、134.59亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:国内外宏观形势变化、房地产销售不及预期、市场竞争加剧风险

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-10-30 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,林晓龙 4 页 分享者:karm******fsa 买入
    2024-10-30 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,林晓龙 4 页 分享者:wy***u 增持
    2024-10-30 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 3 页 分享者:杨**枫 买入
    2024-10-30 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 3 页 分享者:三**鱼 买入
    2024-10-30 公司调研 作者:鲍荣富,王涛,王雯 3 页 分享者:廖*** 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 78374
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...