安信证券-传媒行业：欧盟《人工智能法案》草案通过，关注优质IP方的两条受益逻辑-230615

　　事件：

　　根据欧洲议会的公告，欧盟的主要立法机构欧洲议会表决通过《人工智能法案》草案，表示，诸如ChatGPT这样的生成式AI系统，将需要遵守透明度要求，包括披露内容是由AI生成的、帮助区分所谓的深度伪造图像和真实图像等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时这些工具需要具备防止生成非法内容的保障措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）更重要的是，OpenAI等厂商需要公开，他们在训练模型过程中，用了哪些受版权保护的数据。接下来，欧洲议会、欧盟理事会和欧盟委员会的代表将在“三方”会谈中商定最终条款。在条款最终确定且该法案成为法律后，将有大约两年的宽限期。

　　点评：

　　欧盟《人工智能法案》草案的通过，意味着大模型厂商需公布版权数据清单。

　　伴随着AIGC内容的火热，版权问题引发关注，其根源在于：1）AIGC模型的形成和完善依赖于大量的数据训练，而用于训练的数据往往包含受版权法保护的内容；2）AIGC生成的内容中间可能经过很多环节或多方参与，以此产生著作权的归属问题，以及收益怎么分成的问题。

　　国内相关政策正在跟进，关注优质IP方的版权价值的重估。

　　2023年4月11日，我国网信办已发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，这是国家首次针对现下爆火的生成式人工智能产业发布规范性政策。《办法》要求，用于生成式人工智能产品的预训练、优化训练数据，应满足以下要求，包括：不含有侵犯知识产权的内容；数据包含个人信息的，应当征得个人信息主体同意或者符合法律、行政法规规定的其他情形；能够保证数据的真实性、准确性、客观性、多样性等。随着国内外关于AIGC方面的版权立法逐步推进，关注优质IP方的版权价值的重估。

　　投资建议：

　　各细分领域优质（尤其是顶级品质）的IP内容方，将迎来两个受益逻辑：1）将成为大模型的生态合作伙伴，未来有受益空间；2）进而与大模型合作开发垂直领域模型。

　　建议关注的核心标的：视觉中国（图片）、完美世界&巨人网络（游戏）、博纳影业&万达电影&北京文化（电影）、华策影视&欢瑞世纪&慈文传媒&唐德影视&柠萌影视（电视剧）、掌阅科技（在线文学）、元隆雅图（赛事IP ）、百纳千成（综艺）、中文传媒（出版）。

　　其他：昆仑万维、汤姆猫、国脉文化、宝通科技、姚记科技、中青宝、电魂网络、紫天科技、中手游，心动公司、三七互娱、吉比特、盛天网络、浙数文化、佳云科技、神州泰岳、生意宝、力盛体育；皖新传媒、中原传媒、时代出版、中南传媒、新华文轩、南方传媒、浙版传媒、龙版传媒、荣信文化、东望时代、读者传媒、读客文化；横店影视、幸福蓝海、大晟文化、凡拓数创；方直科技、世纪天鸿；湖北广电、电广传媒、广电网络、贵广网络、吉视传媒、出版传媒、中视传媒、人民网、川网传媒；值得买、浙文互联、利欧股份、蓝色光标、天龙集团、智度股份、天娱数科、电声股份、龙韵股份、华扬联众、福石控股、兆讯传媒、遥望科技、华闻集团、云天励飞，商汤，飞天云动，腾讯控股，快手，小米集团，泡泡玛特。

　　风险提示：政策监管风险，AI技术迭代低于预期，AI商业落地应用低于预期。