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建材建筑指数涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周建材指数下跌2.56%,建筑指数上涨0.47%,分别跑输沪深300指数2.76pct和跑赢沪深300指数0.27pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建材指数回调显著,建筑指数小幅领先大盘。
水泥发货恢复较差,浮法玻璃降价控库存。1)水泥:全国价格环比回落0.1%。上涨主要是河北和河南地区,幅度30元/吨;下调区域为江苏、安徽、湖北和湖南,幅度5-30元/吨。全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%,环比上周增加12pct,同比下滑约7pct。2)浮法玻璃:本周国内浮法玻璃均价2039.90元/吨,较上周均价下跌29.72元/吨,跌幅1.44%。全国浮法玻璃生产线共计311条,在产259条,日熔量共计176565吨,较上周持平;重点监测省份生产企业库存总量为5358万重量箱,较上周四库存增加265万重量箱,增幅5.20%。3)光伏玻璃:全国光伏玻璃在产生产线共计487条,日熔量合计99080吨/日,环比持平,同比增加21.82%;2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米,环比持平;3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米,环比持平。(4)无碱纱:国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2900-3200元/吨不等,全国均价3077.50元/吨,环比价格下跌0.05%,跌幅扩大0.05pct,同比下跌24.20%。5)电子纱:电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等;电子布主流报价为3.2-3.4元/米不等。
百强地产销售同比承压,关注两会后变化。据中指研究院,2024年1-2月,TOP100房企销售总额为4762.4亿元,同比51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比-29.3%,同比64.7%,主要为2023年前两月房市出现了部分反弹,销售额基数较大。销售额超百亿房企14家,较去年同期减少12家;超五十亿房企8家,较去年同期减少18家。TOP100房企权益销售额为3195.8亿元,权益销售面积为1991.4万平方米。
投资建议:
本周我们核心推荐:1)央企估值修复:“市值考核管理”纳入央企负责人考核范围内,央国企投资价值凸显。其中我们测算建筑七大央企FCFE从2020年495亿元提升至2022年4252亿元,叠加过往国企行动计划实施后在“一利五率”指标上都各有优化提升,目前仍然较低的PB估值成为价值洼地,推荐【中国中冶】,【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【中国交建】、【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】等产业受益;
2)“三大工程”我们认为今年是重点推进的国家级战略抓手,【华阳国际】、【亚士创能】产业受益;
3)出海方向:布局海外是追寻增量的重要来源,推荐矿服+资源开发双轮驱动的铜矿新星【金诚信】,水泥工程、装备、运维三轮驱动的【中材国际】,非洲掘金建材的【科达制造】产业受益;
4)重点推荐的其他细分方向:推荐受益于2024年制造业复苏的工业涂料领军企业【麦加芯彩】,我们认为集装箱和风电市场都有复苏,中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展;推荐【罗曼股份】,我们认为夜景照明主业平稳恢复,拟收购英国霍洛维兹将带来公司向传媒转型的重要一步,今年降显著受益于海内外经济增长、MR /AI产业链的发展等带动内容端的爆发,目前估值合理;
5)低估值细分领军企业:水泥龙头【海螺水泥】【华新水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】,防水龙头【东方雨虹】,瓷砖【东鹏控股】等,兼具成长性和估值安全边际;
6)行业出清:推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】,【亚厦股份】【金螳螂】产业受益。
风险提示:需求不及预期,成本高于预期,系统性风险等。
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